Estimaciones de los analistas son tan amplias como siempre por delante de la temporada de resultados

Estamos a punto de una semana desde el inicio no oficial de la temporada de ganancias para las empresas estadounidenses. Y el rango de las previsiones es tan amplia como lo ha sido desde la crisis y casi tan por todo el lugar, como hemos visto en el mercado moderno. En una nota a clientes publicadas la semana pasada, Savita Subramanian y el equipo de estrategia de acciones de Bank of America Global Research destacaron la reciente alza en dispersión entre las estimaciones de beneficios como una señal de lo amplio se ha convertido en el rango esperado de los resultados. Y sirve como otro ejemplo de cómo el entorno actual se ha convertido en uno en el que las empresas están volando a ciegas y los analistas están admitiendo que pueden solamente hacer cálculos aproximados .

Este aumento de la dispersión - o el rango de los resultados esperados de los analistas - es notable, ya que sigue un período que vio el rango de resultados estrechan a su más apretado de la historia. A mediados de enero, destacamos la disminución de la dispersión como la presentación de un reto para stock-recolectores incluso en medio de los períodos de mayor actividad para las ganancias corporativas. El ambiente que reinaba en el cuarto trimestre de 2019 fue uno en el que las previsiones de analistas se agruparon juntas y pocos se celebró una vista que divergen de consenso. El entorno macro se mantuvo estable , crecimiento de los beneficios fue visto como predecible, y la conversación se había desplazado de la expansión cuando terminaría a cuánto tiempo más duraría . Ahora, no hay consenso, sin optimismo, y poca base para la celebración de cualquier vista en absoluto. “En marzo, tanto los de un mes S & P 500 ganancias y ventas estimar las razones de revisión se desplomaron a grabar o cerca de mínimos históricos vistos por última vez durante la crisis financiera,” Bank of America, escribió en su nota. “Sólo 52 empresas registraron aumentos en las estimaciones de beneficios de consenso, la más baja desde enero de 2009, mientras que 441 empresas vieron sus ganancias estima caída (un récord desde 1986) ... Sobre una base menos volátil [3 meses], todos los tamaños están ahora ver más de 2x tantos cortes como aumentos a las estimaciones de beneficios “. Una tendencia creciente en este mercado ha sido empresas que retiran su orientación, pero los analistas de Wall Street todavía están tratando de ofrecer una cierta apariencia de las expectativas de las empresas en su área de cobertura. Y si bien estas revisiones tienen mayormente sido negativo, Bank of America aún no cree que la desventaja de resultados corporativos está siendo capturado “. A pesar del paso de registro de los recortes de estimación, los números de consenso de abajo hacia arriba todavía tienen que reflejar la severidad de esta recesión (-2% frente a nuestra -29% en el año),”Bank of America añade. Y en medio de un ambiente en el que los economistas esperan que el PIB se niega a ser el peor de la historia, es poco probable que en el mejor de los ingresos caerán 2%. El ensanchamiento de ganancias anticipadas resultados también desafía a los inversores, ya que va en contra de una tendencia del mercado secular que ha visto crecer las previsiones más uniforme a lo largo de las últimas décadas. En un mundo de creciente exposición pasiva a los analistas bursátiles están menos incentivados para corte contra el grano en la elaboración de un pronóstico para cualquier empresa o industria. Para los inversores activos, sin embargo, puede haber un resquicio de esperanza en todo esto: una gama más amplia de las ganancias calcula mediante mejores oportunidades para recoger las existencias y potencialmente generar rendimientos superiores. O como BofA ilustra en una versión alternativa de su diagrama de dispersión: más dispersión = más alfa (potencial). Por último, una oportunidad para que los gestores activos.

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