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"Estamos cerca de entrar en la última fase bajista de las bolsas: La frustración"

Tony Dwyer, estratega jefe de mercado de Canaccord Genuity, ha advertido en una nota a clientes que estamos cerca de un nuevo, y fuerte, retroceso en el mercado de valores a nivel mundial. Las últimas alzas están dentro del típico movimiento de tres etapas: Pánico, rebote de alivio, y finalmente frustración.
"Estamos entrando en la parte de la frustración, que es la batalla épica entre la política monetaria y el daño económico", afirma Dwyer.
En 2020, Dwyer tenía una de las perspectivas más optimistas en Wall Street, con un objetivo de fin de año para el índice S&P 500 de 3.440, anunciado a principios de diciembre.
Pero rebajó su visión del mercado a neutral a fines de enero en medio de altas valoraciones e incertidumbre sobre el coronavirus, y suspendió ese objetivo el 16 de marzo cuando la lucha contra COVID-19 provocó un "cierre casi total" de la economía estadounidense. Y aunque dijo que es más probable que el S&P 500 ya haya tocado fondo el mes pasado, predijo que las próximas semanas serán dolorosas para los inversores de capital.
"Nuestro plan es volver a la ofensiva a medida que el mercado retrocede hacia el mínimo del 23 de marzo", dijo.
Dwyer cree que los inversores estarán inundados de malos informes económicos que reflejan la magnitud del dolor económico que sienten los trabajadores y las empresas a medida que los esfuerzos para combatir el coronavirus llevan a la economía estadounidense a un punto muerto. "Todavía no tenemos una idea de la magnitud del daño", dijo.
"El momento de agregar acciones estaba en la condición de sobreventa histórica a finales de marzo en previsión del rebote de alivio, no después de una subida histórica del 24% desde el mínimo", agregó. Desde el 23 de marzo, el DIA Jones Industrial Average, el índice S&P 500 y el índice Nasdaq Composite ganaron entre 18% y 25%.
Y si bien los mercados se han recuperado en las últimas semanas a medida que la Reserva Federal ha revelado planes para respaldar el mercado de crédito y prestar a las empresas y los gobiernos estatales y locales por una suma de billones de dólares, queda por ver si estos programas, o si el nuevo gasto gubernamental que apunta a para apoyar a los desempleados y las pequeñas empresas, son suficientes para que la economía de los Estados Unidos vuelva rápidamente a su senda.
"Creo que va a ser una tarea más larga" para los mercados después de la próxima corriente descendente, dijo. "Incluso si tratamos de reiniciar la economía, no conozco a muchas personas que vayan a subirse en un ascensor, o vayan a un evento deportivo en el corto plazo".
Aunque la mayoría de los inversores saben que no es prudente nadar contra la corriente de la acción agresiva del banco central, se debe tener en cuenta la naturaleza única de la economía del coronavirus. "Es posible que no desee luchar contra la Fed, pero no tiene que perseguir el rebote", advirtió Dwyer.



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