¿La economía china finalmente comienza a recuperarse? Esto es lo que muestran los datos reales ~ Pancho<br>Dicristófaro

Durante el fin de semana, los observadores de China, o al menos los que realmente no miran a China tan de cerca y en su lugar confían en las "tomas calientes" de los demás, se sorprendieron al saber que en febrero tanto los PMI manufactureros como no manufactureros chinos se había desplomado muy por debajo de las expectativas de consenso , cayendo a niveles bajos récord, superando incluso la contracción económica observada en el pico de la crisis financiera mundial.

Mientras tanto, cualquiera que estuviera siguiendo actualizaciones periódicas de la "alternativa" de China, los indicadores de alta frecuencia que demostraban el estado real de la economía apenas se sorprendió , porque como mostramos en las últimas semanas, después del catastrófico colapso del Año Nuevo post-Lunar de China. La economía todavía tiene que organizar un rebote material como se describió anteriormente:

Y, sin embargo, a juzgar por el tórrido aumento del mercado el lunes, parece que, como sucede con frecuencia, los comerciantes tomaron con calma los últimos números de China, y específicamente como una indicación de que Beijing "hundió la cocina" el colapso en febrero, con una forma de V recuperación segura de seguir.

O tal vez no, porque aunque no solo la economía de China no se ha recuperado ni siquiera modestamente, sino que es solo cuestión de tiempo antes de que Beijing, que ha obligado a las personas a ir a trabajar contra su voluntad, sucumbe a una segunda ola de infecciones por coronavirus, una lo que resultará en una recesión económica aún peor que la actual, que por cierto aún no ha mostrado ninguna recuperación real .

Entonces, ¿qué muestran los últimos indicadores económicos de alta frecuencia? Puede sorprender a algunos que no solo la economía de China apenas haya publicado ninguna mejora desde nuestra última actualización sobre este tema hace una semana, sino que, de hecho, ha perdido terreno en algunas métricas. Cortesía de Goldman, aquí están los últimos datos "alternativos":

Primero, el consumo diario de carbón apenas se ha recuperado de los mínimos recientes, y de hecho es donde estaba cuando comenzó el Año Lunar Cercano, y rastreando casi un 30% interanual:

En línea con el reducido consumo diario de carbón, los volúmenes de carbón cargados por ferrocarril también se están siguiendo sustancialmente por debajo del nivel promedio de los últimos tres años, y lo que es peor, la serie 2020 parece haberse desacelerado en los últimos días.

Un indicador aún más siniestro es el índice de congelación del tráfico de China, un indicador del comercio y el comercio en general, que apenas se ha movido desde sus mínimos del año nuevo y se mantiene muy por debajo del mismo período en años anteriores.

Con el comercio congelado y en medio de los temores de que el gobierno mienta sobre el verdadero alcance de la propagación del coronavirus, difícilmente sorprenderá que el tráfico de pasajeros no haya logrado incluso un repunte modesto de sus mínimos del año nuevo, y es aproximadamente una cuarta parte donde tenía un año .

Uno de los indicadores favoritos en tiempo real de Wall Street, la congestión del tráfico en las principales ciudades chinas, ha experimentado un repunte modesto en los últimos días, sin embargo, incluso apenas se encuentra por encima de su nivel al comienzo del año nuevo lunar, y está por debajo de la mitad donde ha sido en los últimos años.

No solo el tráfico de pasajeros es moribundo: el factor de carga en los vuelos nacionales sigue siendo una fracción de donde ha estado en los últimos años.

Incluso el área donde hubo un ligero repunte en los últimos días, la venta diaria de propiedades, permanece en territorio terrible, o aproximadamente un 68% menos en comparación con el año pasado.

En cuanto a los mercados finales de los productos básicos utilizados en la construcción, la tasa operativa de las varillas corrugadas se desplomó aún más tanto por la débil demanda como por los altos inventarios. Del mismo modo, la tasa operativa de HRC y acero galvanizado, utilizado principalmente en el sector manufacturero, ahora es de solo el 50% de su capacidad y no muestra signos de recuperación.

Y, como señala Goldman, mientras que el banco ha encontrado un aumento en los pedidos de los fabricantes de cables y alambres, la tasa operativa de los productores de varillas de cobre se mantuvo tan baja como 50% para las grandes empresas y 30% para los productores medianos. Además, algunos pequeños productores aún no se han reiniciado en absoluto, según una encuesta de Goldman con contactos en tierra.

Hay un lado positivo en la parálisis económica en curso de China: cualquiera que se aventure en uno de los miles de cines del país tendrá el edificio solo para ellos.

El fracaso de la economía china para reiniciarse se produce incluso cuando las autoridades han ordenado a los propietarios de fábricas cerradas, cuyos empleados tienen miedo de regresar al trabajo, que aumenten el uso de electricidad para fingir que la economía ha vuelto a la normalidad y engañar a las personas que observan gráficos anteriores, para tener la impresión de que la economía de China está volviendo a funcionar. Describimos este extraño ejemplo de planificación central el sábado , y aquí está Michael Every de Rabobank comentando este mismo fenómeno el lunes por la mañana:

Los datos del sábado del PMI de China fueron francamente impactantes. La manufactura estaba en 35.7 y los servicios en 28.9: estos no son niveles recesivos, sino totalmente depresivos. El Caixin PMI privado también fue horrible en 40.3, nuevamente diciendo que una profunda recesión es mordaz. Por supuesto, el verdadero problema es si obtenemos una recuperación en forma de V en la producción, o en infecciones de virus. Los optimistas, y las acciones chinas esta mañana, están animando a los primeros, y las acciones chinas siempre se negocian libremente y nunca, nunca, las autoridades las manipulan, como todos saben. Los realistas y las imágenes satelitales de la NASA de que no hay contaminación sobre China, se inclinan hacia lo último:al igual que un informe anecdótico y sin fundamento, que tuvo tendencia durante el fin de semana, de que China ha estado ordenando a las fábricas que dejen las luces encendidas para que se vean más ocupadas desde el espacio y para aumentar la producción de electricidad en caso de que los molestos extranjeros comiencen a usar eso como un indicador del PIB.

Finalmente, para todos aquellos que esperan que Beijing desate otro estímulo masivo para poner en marcha la economía, que sigue paralizada en un momento en que la mayoría de los analistas dijeron que la actividad volvería a la normalidad en la primera semana de marzo, damos la última palabra a China de Nomura. El economista Ting Lu , quien no solo predijo correctamente la caída de los PMI, sino que también dijo que "la probabilidad de otra ronda de estímulo masivo parece baja ya que el espacio político sigue siendo limitado".

“Creemos que los mercados podrían subestimar la escala de la caída actual del crecimiento. Debido a una tasa de reanudación comercial más lenta de lo esperado, hemos reducido nuestra previsión de crecimiento del PIB real del primer trimestre del año a 3.0% y esperamos que Beijing aumente las medidas de flexibilización de políticas en los próximos meses. Dicho esto, la probabilidad de otra ronda de estímulo masivo parece baja ya que el espacio político sigue siendo limitado. "

En resumen, para China, que fue la dinamo del crecimiento mundial durante la crisis financiera mundial y ayudó al mundo a recuperarse de la depresión mundial de 2009 mientras acumulaba decenas de billones de deudas, el fin del camino económico finalmente puede estar aquí.

zerohedge