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No es ningún secreto que las valoraciones del mercado de valores son altos .
Según FactSet, el delantero de 12 meses precio / beneficio relación (P / E) está en torno a 18,6, muy por encima del promedio de 5 años de mercado de 16,7 y su promedio de 10 años de 14,9. Y estas valoraciones elevadas han llamado la atención de la Reserva Federal para sillas de Jerome Powell.
“Vemos valoración de los activos como ser un tanto elevado ,” dijo Powell durante su rueda de prensa posterior a la FOMC el miércoles. “Los diferenciales de riesgo: son estrechas. P / es: Son ricos “.
Pero es poco aconsejable considerar medidas de valoración como P / es en el vacío. Powell entiende esto.
“Una manera de pensar acerca de precios de las acciones es lo que es la prima que están pagando a las acciones propias en lugar de la deuda libre de riesgo”, agregó Powell. “Eso es también en niveles bastante bajos, pero los niveles no extremadamente bajos. Las valoraciones son altos, pero no en los extremos “.
Con las tasas de interés en niveles históricamente bajos (lo que significa precios de los bonos son altas), las valoraciones parecen relativamente más razonable.
Breve discusión de las cotizaciones bursátiles de Powell - que era parte de una discusión más amplia sobre las condiciones financieras - ecos lo que su predecesor , dijo Janet Yellen durante su mandato como presidente de la Fed .
“El hecho de que [] bursátiles valoraciones son de alta no significa necesariamente que están sobrevalorados”, dijo en diciembre de 2017. “Para empezar, las altas valoraciones hacen retornos mediocres no auguran en el corto plazo. La historia demuestra que las valoraciones no proporcionan ninguna señal fiable en cuanto a lo que sucederá en los próximos 12 meses “.
(Para una conversación más larga sobre cómo las valoraciones no predicen rendimientos próxima a 12 meses, echa un vistazo a la breve de enero 3 Mañana ).
Yellen continuó: “Estamos en un ... ambiente de bajas tasas de interés. Inferior a la que hemos tenido en las últimas décadas. Eso es un factor que apoya valoraciones más altas “.
Y no se harta sillas que piensan de esta manera. Warren Buffett, posiblemente el mejor inversor de todos los tiempos, también le dirá que las métricas de valoración deben ser considerados en el contexto de las tasas de interés .
“Todo en la valoración vuelve a las tasas de interés,” Buffett dijo a Yahoo Finanzas de Andy Serwer en abril de 2017. “[Las medidas de valoración] pueden ser muy importantes. A veces pueden ser casi totalmente sin importancia. Es que no es tan simple como tener uno o dos fórmulas y luego decir que el mercado está infravalorada o sobrevalorada “.
Es algo a tener en cuenta la próxima vez que alguien señala cómo mercado de valores de alto valoraciones son.
Por Sam Ro , jefe de redacción . Síguelo en @SamRo
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