¿Qué tan bajo puede ir desempleo?

Reunión final de la política de la Reserva Federal de la década concluye hoy. El banco central dará a conocer su última decisión de política monetaria a las 2 pm ET y el Presidente de la Fed Jerome Powell llevará a cabo una rueda de prensa a las 2:30 pm ET. No se esperan cambios en la política de tasas de interés de referencia de la Fed. Y como notas Brian Cheung , el banco central es probable que establecer un “listón muy alto” para los futuros cambios en la gama de políticas de destino, que actualmente se encuentra en el 1,5% -1,75%. Pero junto con el anuncio ET las 2:00 pm, la Fed también lanzará una edición actualizada de su Resumen de Proyecciones Económicas (SEP). La SEP incluye las previsiones de la Fed para el PIB, el desempleo, las tasas de inflación y de interés en los próximos, dos y períodos de uno a tres años, así como en el largo plazo. Y mientras que los inversores más se buscarán las previsiones de tipos de interés de la Fed incluidas en su gráfico de puntos, proyecciones de los expertos sobre el desempleo son vale la pena prestar atención a esta tarde. La semana pasada, los puestos de trabajo informe de noviembre mostró que la tasa de desempleo cayó a 3,5%, igualando el primer golpe bajo de 50 años en septiembre. A partir de septiembre, funcionarios de la Fed estima que la NAIRU - la tasa de inflación no aceleradora de desempleo - se situó en el 4,4%. NAIRU es la tasa de desempleo por debajo del cual se espera que la inflación comenzaría creciente y mayores tasas sería necesario. En otras palabras, cuando el desempleo cae por debajo de la NAIRU, sería de esperar que - todo lo demás igual - la inflación y los salarios aumentarían y las tasas más altas y el crecimiento económico seguirían. Y sin embargo, como hemos visto desde hace algún tiempo, la tasa de desempleo se ha movido constantemente más bajo y las presiones de inflación se han mantenido silenciado. Si echamos un vistazo a la espalda SEP la Fed publicado en diciembre durante cada uno de los últimos cinco años, un tema claro surge cuando se trata del mercado de trabajo: la Fed ha sido demasiado conservador al juzgar la salud del mercado laboral. Y han sido demasiado conservador durante años. Es parte de la razón por Neil Dutta a Macro renacimiento dijo que si la Fed no baja su estimación de la NAIRU en septiembre de hoy que son “frutos secos”.

A principios de este año, el presidente de la Fed de Minneapolis Neel Kashari dijo que la Fed tenía “mala lectura” del mercado de trabajo dada su historia de estimaciones de la NAIRU que eran demasiado alta. “Parece claro que no estamos todavía en el máximo empleo”, dijo Kashari en mayo. Y con el mercado de trabajo que tienen ganancias en el empleo promedio de 205.000 en los últimos tres meses y aumento de los salarios de haber aplastado después de la aceleración a máximos posteriores a la crisis de 2017 and'18, parece que todavía no estamos en el empleo máximo. La inflación, por su parte, ha quedado siempre por debajo del objetivo del 2% de la Fed. Esto ha llevado a las preguntas sobre la eficacia de la curva de Phillips, que pretende mostrar la relación entre la disminución del desempleo y el aumento de los salarios, y ha sido declarado por nada menos que Jay Powell tener sino un ' débil latido del corazón .' En de diciembre de 2014 , cuando la Fed fue un año desde su primera subida de tipos desde la crisis, la SEP estima que funcionar por más tiempo-NAIRU era entre 5,2% y 5,5%. A diciembre de 2014, la tasa de desempleo real fue del 5,4%. Un año más tarde , la estimación de la NAIRU mediana de la Fed fue de 4,9% y la tasa de desempleo real se situó en el 5%. Por de diciembre de el año 2016 , el estado de juego había volteado y el desempleo real se trasladó a continuación a más largo plazo las estimaciones de lo que sería necesario para que la Fed para cumplir con sus objetivos de inflación del 2% y el máximo empleo. Desde entonces, esta dinámica se ha mantenido. NAIRU estimación de la Fed bajó a 4,8% en el último mes de 2016 y la tasa de desempleo se había reducido a 4,7%. En 2017, la Reserva Federal aumentó las tasas tres veces. En de diciembre de 2017 , las estimaciones de la SEP para NAIRU continuaron persiguiendo el desempleo real más bajo, con estimaciones de ejecución largos de desempleo estado estacionario sentado en el 4,6%, mientras que el desempleo real alcanzó el 4,1%. A finales de 2018 , con la Fed tener tasas elevadas siete veces en 21 meses, que se estima el desempleo a largo plazo se había reducido a 4,4% mientras que la tasa de paro se situó en el 3,9%. Ajustes esperados de la Fed a sus perspectivas de empleo, sin embargo, son modestas. Los economistas de Deutsche Bank piensan que la Fed podría ajustar su estimación de la NAIRU en un 0,1%, empujando su mediana ejecutar tasa de desempleo ya espera al 4,1% actual al 4,2% en diciembre. Los economistas de Wells Fargo no prevén “ajustes significativos” a las estimaciones de desempleo de la Fed. Pero a medida que la Fed sigue un año de duración re-pensar en su marco de políticas , las obras de teatro de empleo papel en las decisiones de la Fed podría tal vez obtener un nuevo énfasis. yahoo