(2) En el mundo los bonos con rendimiento negativo superan los u$s 15 Trillions. ¿Cómo se explica esto? Ha habido una combinación de pánico comprador sumado a la burbuja más grande de la historia en bonos (muy superior a la de Internet en los 2000 y a la de Real Estate en el 2007).
En este contexto, es prácticamente imposible tener un rendimiento decente en renta fija sin asumir un riesgo desmedido como contrapartida.
Dicho de otra manera: si están teniendo bonos con un rendimiento “razonable” (digamos entre un 3%-6%) es porque esos bonos tienen un riesgo implícito muy alto. Y si tienen fondos de bonos que están rindiendo el 3%, la situación es idéntica, solo que la diferencia se la están repartiendo entre todos los intermediarios del fondo (administración, bancos, abogados, gastos operativos).
Esto es exactamente lo que pasó con la deuda de Argentina. Luego de la debacle posterior a las PASO, creo que a todos les quedó bien en claro el riesgo que estaban tomando al comprar un bono de Argentina hace uno o dos años cuando la rentabilidad de estos bonos parecía “atractiva”.
Hoy muchos inversores tienen fondos de bonos internacionales que compraron buscando rentabilidad “segura”. Sin embargo, en el 99% de los casos, no saben lo que están comprando ni los riesgos que están asumiendo.
Esos fondos suelen contener una amplia variedad de bonos corporativos que en poco tiempo van a caer con fuerza. El mercado de bonos va a colapsar: lo vengo diciendo hace mucho tiempo.
Se lo que muchos deben estar pensando…”¡Miguel nos manda a vender todo!”.
Me gustaría poder decirles que compren acciones y bonos internacionales, pero es un contexto pésimo para hacerlo. Se avecinan tiempos muy difíciles para los activos tradicionales.
Por eso, si tienen un perfil de riesgo muy conservador, les sugiero que recuerden que estar en cash también es un trade. Y en momentos como este, es uno bastante inteligente.
Por otra parte, como también me he cansado de repetirlo, el oro y la plata son de las pocas cosas que tiene sentido comprar hoy.
Para ganar dinero en los próximos años sin dudas van a tener que hacer cosas diferentes. Los activos tradicionales no son hoy un refugio de valor sino todo lo contrario: son una bomba de tiempo.
Conclusión: van a a tener que empezar a dedicarle tiempo a entender dónde y cómo realizan sus inversiones. El que no esté preparado, se va a llevar sorpresas muy desagradables.
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