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El jefe de UBS Group ha hecho sonar las alarmas sobre una nueva relajación monetaria, justo cuando los responsables políticos europeos parecen estar dispuestos a ofrecer otra ayuda a los mercados hambrientos de estímulos.
"Sería muy, muy cuidadoso a la hora de hacer crecer aún más el balance de los bancos centrales", dijo Sergio Ermotti en una entrevista en Bloomberg, antes de la decisión política del Banco Central Europeo esta semana. "Estamos en riesgo de crear una burbuja de activos".
Europa necesita centrarse en las reformas políticas y económicas para estimular el crecimiento, mientras que el BCE "solo puede ayudar en una transición, no es una solución a los problemas", dijo Ermotti.
Las bajas expectativas de inflación significan que los mercados de dinero están valorando una posibilidad del 40% de un recorte de tasas de 10 puntos básicos en la reunión del jueves. Los inversores también estiman que la autoridad monetaria está lista para reiniciar su programa de compra de activos este año, lo que intensificará la búsqueda de rendimiento entre los activos de riesgo.
Los bancos centrales mundiales se han visto obligados a dar un giro después de reducir una década de estímulo en sus economías a través de la flexibilización cuantitativa. Las compras netas de bonos por parte de la Reserva Federal, el BCE y el Banco de Japón oscilarán por encima de cero a partir de septiembre, según un análisis de sus balances de Bloomberg Economics.
Para los inversores, el cambio de tendencia ha impulsado un "rally de todo" que impulsa a los activos tanto de riesgo como refugio. El índice Stoxx Europe 600 avanzó 13% en la primera mitad del año, los mejores rendimientos en el período de seis meses desde 1998. Los bonos también se han disparado en la intensa sed de rendimiento estimulada por las apuestas monetarias moderadas y una creciente cantidad de rendimientos negativos.
Los activos europeos disfrutaron de ganancias estelares este año en las apuestas de estímulo.
"Los precios de los activos subieron, pero en realidad no se correlacionan con la confianza de los inversores, lo que desde mi punto de vista es, desde luego, un desarrollo muy peligroso", dijo Ermotti.
Muchos operadores se han mantenido al margen del repunte de los activos de riesgo de este año, ya que temen que la disputa comercial entre Estados Unidos y China pueda frenar las ganancias y frenar el crecimiento mundial. Ermotti dijo que los saldos de efectivo de los clientes siguen siendo "muy altos".
"Lo que dicen es que están dispuestos a entrar en el mercado si hay una corrección importante", dijo.
