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| Inundar el mercado con información no sirvió más que inundarlo con dinero. |
Wall Street comenzó ayer con un ruido sordo. El Dow cayó 500 puntos, recuperando parte de la pérdida durante el transcurso del día. Lo que tenemos aquí, dirían los veteranos, es una burbuja que busca su pinchazo. El pinchazo puede venir por los reportes de ganancias, por la Guerra Comercial, o por la próxima suba de las tasas. No sabemos cuál será el objeto puntiagudo esta vez. Pero Donald J. Trump espera que el globo y el punzón nunca se encuentren. Nadie tiene más que perder... y nadie luchará más para mantener a los dos separados. Esta mañana, The Wall Street Journal informó: El presidente Trump intensificó sus ataques contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y dijo que el jefe del banco central de la nación amenazó el crecimiento económico de Estados Unidos y parecía disfrutar de un aumento en las tasas de interés. En una entrevista concedida el pasado martes, Trump reconoció la independencia de la Fed desde hace mucho tiempo para establecer la política económica, y al mismo tiempo dejó en claro que estaba enviando intencionalmente un mensaje directo al Sr. Powell de que quería tasas de interés más bajas. Incluso ahora, dos años después del comienzo de un ciclo de "normalización", la Reserva Federal sigue prestando a tasas cercanas o por debajo del nivel de inflación de precios al consumidor. La mayoría de los economistas dirían que es hora de quitar el alcohol de golpe. Pero está nuestro presidente con una botella de ginebra para que la fiesta siga un poco más. El Sr. Trump es un genio económico... o un imbécil completo. Pero cada fiesta llega a su fin. Y cada burbuja y su alfiler eventualmente se encuentran. |
| Revolución fallida Mientras tanto, estamos explorando el fenómeno de la Revolución de la información, en general, y la evolución de Google y Facebook, en particular. En resumen: hay mucho aire a presión en estas dos compañías; que está obligado a salir de alguna manera. Aquí, exploramos por qué y cómo. La revolución de la información, que comenzó en los años 90 con el advenimiento de las computadoras personales e Internet, proporcionó más información... ¿Pero quién tiene tiempo para eso? ¿Quién cree que necesitamos más información? ¿Quién acude a su esposa y le dice: "Cariño, nos hemos quedado sin información"? ¿Y cuántas personas van a ver a los psiquiatras e informan que no obtuvieron suficiente información cuando eran niños? Cuando comenzó la revolución de la información de los años 90, se creía que las tasas de crecimiento se acelerarían porque las personas tendrían acceso, casi ilimitado, a la información. Bueno, eso fue lo que pensé hace 20 años. ¿Y qué pasó? ¿Han subido las tasas de crecimiento desde entonces? Cuando comenzó el nuevo siglo, la economía había estado registrando un crecimiento de aproximadamente el 4% del PIB en los 18 trimestres anteriores, es decir, durante más de cuatro años. Ahora, está avanzando alrededor del 2%. E incluso eso es muy cuestionable, porque cambiaron la forma en que calculan la inflación, por lo que la tasa real de crecimiento podría ser más baja... o incluso negativa. La economía no se aceleró. Se estancó. Las tasas de crecimiento comenzaron a caer en los años 70. La revolución de la información no invirtió la tendencia. Y ahora, el crecimiento del PIB se encuentra en la mitad del nivel de los años 60 y 70, a pesar de los avances más grandes en la tecnología de la comunicación en la historia. Otro fracaso La otra cosa que no sucedió fue que el capital no se volvió más productivo. Recuerde, la idea era que la información y la tecnología informática reducirían la necesidad de capital. El capital - ahorro - sería mucho más eficiente. En lugar de necesitar $ 100 millones para iniciar un nuevo negocio, sería posible que solo se necesiten $ 50 millones. Por lo tanto, podría lanzar el doble de nuevos negocios con la misma cantidad de dinero. Eso es el doble de nuevos productos... el doble de resultados... y el doble de progreso. ¿Eso sucedió? No De ningún modo. El número de nuevos negocios debería haberse duplicado. En cambio, cayó. Las empresas nuevas, desde los años 90 hasta hoy, se redujeron a la mitad (aproximadamente). Y el capital tampoco se volvió más eficiente. La Fed ha agregado USD 3.8 billones a la economía desde 2009, y produjo la recuperación más débil de la historia. ¿Qué conclusión podemos sacar de esto? Bueno, inundar el mercado con información no sirvió más que inundarlo con dinero. Así como el dinero solo es bueno cuando es real, y la información obtenida, solo es útil cuando es real... y se aprende. De lo contrario, cada parte de ella debe ser examinada, clasificada y eliminada. Se distrae. Se confunde. Lleva tiempo y atención vitales. Al igual que el estiércol, la información puede ser útil, pero acumular demasiado en un solo lugar, y apesta. Vendedores de información Pero la información es lo que Google y Facebook venden. Son medios soportados por la publicidad. Los presupuestos publicitarios dependen de las ventas. Y las ventas dependen de los consumidores. Y los consumidores dependen de los salarios. Y los salarios dependen del tiempo. Sólo hay tantas horas disponibles. Y los salarios reales se han mantenido esencialmente planos durante los últimos 40 años. Así que no esperes que los presupuestos publicitarios aumenten mucho. Google y Facebook dejan su marca en el mundo no agregando a la riqueza del mundo (no aumentaron la productividad o el crecimiento salarial)... sino simplemente quitando cuota de mercado a los periódicos, revistas y TV. Aún así, los inversionistas les dan a los dos gigantes tecnológicos las relaciones precio / ganancias (P / E) de las compañías en crecimiento. Facebook cotiza a una relación P / E cercana a 25. Y Google cotiza a casi 50 veces sus ganancias. Y tienen una capitalización de mercado combinada (valor total) de más de USD 1.2 billones, aproximadamente el PIB de México. ¿Pero adivina qué? Google y Facebook ya no están creciendo mucho. Ahora, hay nuevas empresas de tecnología que les quitan cuota de mercado. Teeka Tiwari nos dijo en Bermudas que los verdaderos tecnólogos ya no usan Google ni Facebook. Han pasado a la tecnología basada en blockchain. Estas nuevas empresas no recopilan ni venden datos como lo hacen Google y Facebook. En su lugar, permiten a los usuarios controlar sus propios datos... La salida de los usuarios jóvenes llega en el peor momento posible... justo antes de una amplia ola de ventas en el mercado. Deja a los "viejos" gigantes tecnológicos en una situación difícil, con una disminución de la participación del mercado en una industria de bajo crecimiento (medios basados en publicidad) en un mercado de valores en baja. Sí, eso es lo que sucede cuando el alfiler y la burbuja finalmente se encuentran. Los índices de Precios y Ganancias (P / E) se desinflan. En lugar de 25 o 50 veces las ganancias, Google y Facebook pronto podrán vender por solo 10 veces las ganancias. En lugar de valer más de un billón de dólares combinados, tendrán la suerte de valer la mitad de los cinco años a partir de ahora. Saludos, Bill Bonner Para CONTRAECONOMÍA |
