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Para determinar el valor mínimo de la rentabilidad que debe buscarse, los inversionistas suelen utilizar el EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes), el cual es calculado por J.P. Morgan Chase [2] (un banco estadounidense especializado en inversiones) con base en el comportamiento de la deuda externa emitida por cada país. Cuanta menor certeza exista de que el país honre sus obligaciones, más alto será el EMBI de ese país, y viceversa.
Este indicador, es una herramienta de análisis económico, de poca profundidad, pero utilizada ampliamente debido a su practicidad de cálculo, la cual se expresa en puntos básicos (centésimas de punto porcentual) y expresa la diferencia que hay entre la rentabilidad de una inversión considerada sin riesgo, como los bonos de la Reserva Federal del Tesoro (FED) a 30 años, y la tasa que debe exigirse a las inversiones en el país al que corresponde el indicador; así:
( TIR de bono del país de análisis - TIR de bono de Estados Unidos ) x 100 = Riesgo País
Por ejemplo, si el 8 de julio de 2004 los bonos de la FED rendían 5,22% de interés anual y el EMBI de Ecuador marcó 931 puntos (equivalentes a 9,31%), la tasa mínima que exigiría un inversionista para invertir en ese país debería ser 14,53% o, de lo contrario, optaría por inversiones alternativas.
El riesgo país calculado con base en el EMBI se sustenta en la idea de que la tasa de interés de los bonos de Estados Unidos está conformada solo por el premio a la espera, ya que se considera que la posibilidad de que el Gobierno de Estados Unidos no pague sus obligaciones es muy baja (menor que cualquier otra) y por tanto el riesgo implícito en sus bonos es prácticamente inexistente (menor que cualquier otro). Si el premio a la espera es igual en todos los países, entonces la diferencia entre tasas será el componente de riesgo del país analizado.
| PAIS | PUNTOS | % Dia | % Mes | % Año | |
398
|
1,02%
|
2,84%
|
20,97%
| ||
 |
539
|
6,31%
|
2,86%
|
53,56%
| |
 |
334
|
1,21%
|
8,79%
|
39,17%
| |
 |
203
|
0,50%
|
-1,46%
|
16,67%
| |
 |
143
|
-1,38%
|
-11,73%
|
43,00%
| |
 |
696
|
2,65%
|
3,73%
|
51,63%
| |
 |
124
|
2,48%
|
-2,36%
|
22,77%
| |
 |
148
|
0,68%
|
2,78%
|
37,04%
| |
 |
468
|
-1,47%
|
8,58%
|
19,08%
| |
 |
231
|
1,32%
|
5,96%
|
22,22%
| |
 |
194
|
1,57%
|
1,57%
|
23,57%
| |
 |
147
|
1,38%
|
-2,00%
|
31,25%
| |
 |
140
|
2,19%
|
-2,10%
|
26,13%
| |
 |
66
|
-1,49%
|
-20,48%
|
46,67%
| |
 |
223
|
-2,19%
|
0,90%
|
25,28%
| |
 |
261
|
-0,38%
|
4,40%
|
18,64%
| |
 |
418
|
0,00%
|
7,73%
|
45,14%
| |
 |
533
|
-0,93%
|
6,81%
|
23,38%
| |
 |
199
|
1,02%
|
1,02%
|
36,30%
| |
 |
4575
|
1,53%
|
0,22%
|
-5,75%
| |
