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Parece que en Wall Street el café está de moda. Seguramente muy pocos conozcan a Panera Bread Company, una firma norteamericana de cafeterías-panaderías con cerca de 2.000 tiendas en los Estados Unidos.
La semana pasada se conoció que JAB Holding, un grupo empresario perteneciente a la familia alemana Reimann y con sede en Luxemburgo, ha llegado a un acuerdo para comprar Panera por USD 7.500 millones, lo que implica un precio de USD 315 por acción.
La oferta de JAB viene a significar una prima del 20,3% por sobre el precio de cierre de la acción del viernes 31 de marzo, antes de conocerse la noticia.
Por su parte, es importante agregar que cuando comenzaron los rumores de una posible venta de Panera, Starbucks y Domino's Pizza aparecían como posibles compradores para esta firma, junto con JAB quien rápidamente cerró el trato.
Y ahora, los directivos de Starbucks tienen motivos para estar nerviosos. Es que el grupo de origen alemán viene adquiriendo distintas compañías del rubro como Peet's Coffee, Krispi Kreme o Caribou Coffee, por lo que, con este acuerdo, empezaría a construir su propio imperio del café en los Estados Unidos, convirtiéndose en el tercer player de la industria.
Pero bien, ¿qué estaba pasando con Panera antes de conocerse la noticia de compra?
A decir verdad, desde el punto de vista del inversor, no ha sido una acción muy atractiva en los últimos años, ya que venía con una fuerte tendencia lateral desde hace bastante tiempo, lo que podemos ver en el gráfico debajo:
En un mercado como el de las cafeterías, que parece empieza a saturarse, la firma ha logrado aumentar sus ventas en los últimos años, pero no ha sucedido lo mismo con sus ganancias netas, las cuales pasaron de USD 179,29 millones en 2014, a 149,34 en 2015 y 145,57 millones en 2016.
Antes de la noticia conocida la semana pasada, esta firma no aparecía como una oportunidad de inversión muy atractiva, y esa es una de las razones por las cuales era bastante desconocida en Wall Street.
Y ahora, ¿es recomendable comprar Panera?
Lo que ha sucedido es que con el acuerdo por USD 315 por acción el mercado ha ajustado el precio hacia valores cercanos al del deal. La realidad es que la acción se había comportado de manera muy lateral en el último tiempo, y ahora parece seguir con la misma tendencia, encontrándose cotizando por debajo de los USD 315, pero en un precio muy estable.
En el gráfico debajo podemos ver la evolución del precio de Panera los días previos al anuncio y los siguientes al mismo:
Como podemos observar, la acción venía muy estable, comenzó a aumentar los días previos y tuvo un fuerte ajuste con la noticia, pero luego siguió otra vez lateral en los nuevos valores alcanzados.
Hay algunas consideraciones más a tener en cuenta. Si bien ya se formalizó el acuerdo, aun falta el consentimiento de las autoridades regulatorias y de los accionistas de Panera. En este contexto, se espera que el mismo se haga efectivo durante el tercer trimestre de este año. Además, se ha conocido que es probable que una vez efectuada la compra la compañía deje de cotizar en bolsa.
En conclusión, hoy por hoy no vemos recomendable comprar esta acción, pues el precio ya se ha ajustado y no es esperable que supere los USD 315 que pagará JAB. Asimismo, hay que considerar que existe cierto riesgo de que no se concrete la venta (aunque no muy elevado), y en este supuesto se observará una fuerte caída del precio de Panera.
Por su parte, habrá que esperar para ver cómo continúa el desembarco de JAB en la industria de las cafeterías norteamericanas, y si efectivamente termina disputándole un lugar central a Starbucks.
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