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En el comienzo de 2017, las cotizaciones se están apoyando en (i) una fuerte reducción de las primas de riesgo, cercana a 30 pb, que ha contrarrestado el incremento de TIR de la deuda alemana y permitido una cesión de 10 pb en el coste del equity implícito, y (ii) en una mejora de la tasa esperada de crecimiento de los beneficios a perpetuidad de 20 pb.
El actual entorno de gradual recuperación de la actividad se vería favorecido por una política del BCE aún laxa a medio plazo, permitiendo una moderada recuperación de beneficios en 2017-18, en un mercado, el europeo, donde la capacidad de mejorar vía márgenes es aún holgada.
