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Están previstos dos discursos de Yellen, el primero hoy a las 12.25pm NYT en el “Economic Club of Washington”, y mañana a las 10.00am NYT antes del “Joint Economic Committee of Congress”. Lo más probable es que diga que la Fed no ha tomado una decisión todavía sobre lo que hará el 16 de Diciembre, y repita lo mencionado en las últimas actas diciendo "it may well become appropriate to initiate the normalization process at the next meeting”. Posiblemente exponga los argumentas que justifican ese posible movimiento de tipos, por los riesgos de superar los niveles de su mandato en la inflación y el desempleo. Repetirá que más importante que la primera subida de tipos, es el ritmo de las subidas posteriores, y que ese ritmo pretende ser muy “gradual”.
De una forma algo contradictoria, Yellen sigue prometiendo que las subidas de tipos serán muy lentas (“gradualism”). Por otro lado, el discurso de que las subidas dependerán de cómo vayan saliendo los datos elimina el primer compromiso si hace falta (“data dependence”). Yo solo quiero recordar, porque a veces parece que se nos olvida, que los Bancos Centrales han inventado formas de extender el ciclo, esos estímulos están tomados prestados del futuro y en algún momento se tienen que devolver, porque los Bancos Centrales todavía no han inventado la forma de conseguir que la economía no sea cíclica y se produzcan recesiones.
