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El futuro del S&P ha llegado a desplomarse un 7%, casi 100 puntos hasta 1873 puntos.
¿Por qué? La realidad es que no hay nada nuevo. Los analistas aluden al miedo a la desaceleración de la economía china, al temor que puede provocar en términos de la inestabilidad de los mercados. Al final, el principal riesgo para los mercados es.... el propio mercado. El elevado apalancamiento de los inversores en activos de riesgo, dada la escasa rentabilidad de la deuda y el entorno de elevada liquidez.
Pero el argumento anterior no es nuevo. De hecho, los datos macro mejoran en USA y muestran la continuidad de la recuperación en la zona EUR y Japón con sus bancos centrales dispuestos a tomar más medidas expansivas si fuera preciso. Por lo que respecta a la subida de tipos desde la Fed en septiembre, es complicado que se materialice con la bolsa USA en estos niveles. ¿Qué resta? La economía china.
La economía china ha sido clave para la recuperación económica tras la Crisis. Y básica para mantener la bonanza en los mercados financieros, como exportadora de capitales en un contexto de acumulación de reservas. Motor de crecimiento y motor de los mercados, conjuntamente con los principales bancos centrales. Nosotros seguimos viendo el escenario en China como una desaceleración al mismo tiempo que coherente con el ajuste de desequilibrios. Pero, siempre que sea ordenada. La cuestión sin respuesta es si la caída de la china puede hacer que este proceso no sea ordenado.
Sin embargo, si China es el detonante el efecto amplificador es la bolsa USA. Lo que vemos hoy en futuros es la mayor caída potencial en un día desde el inicio de la Crisis. Más del doble del límite de caída permitido. ¿Sólo por China? Sinceramente, no lo tengo nada claro. Me queda el argumento técnico en un contexto de escasa liquidez. Pero, si esto es así, debemos recordar que los mercados caen y suben.
El EUR ha subido hasta 1.168 USD. El precio del crudo cae hasta 43.6 $.
¿Por qué? La realidad es que no hay nada nuevo. Los analistas aluden al miedo a la desaceleración de la economía china, al temor que puede provocar en términos de la inestabilidad de los mercados. Al final, el principal riesgo para los mercados es.... el propio mercado. El elevado apalancamiento de los inversores en activos de riesgo, dada la escasa rentabilidad de la deuda y el entorno de elevada liquidez.
Pero el argumento anterior no es nuevo. De hecho, los datos macro mejoran en USA y muestran la continuidad de la recuperación en la zona EUR y Japón con sus bancos centrales dispuestos a tomar más medidas expansivas si fuera preciso. Por lo que respecta a la subida de tipos desde la Fed en septiembre, es complicado que se materialice con la bolsa USA en estos niveles. ¿Qué resta? La economía china.
La economía china ha sido clave para la recuperación económica tras la Crisis. Y básica para mantener la bonanza en los mercados financieros, como exportadora de capitales en un contexto de acumulación de reservas. Motor de crecimiento y motor de los mercados, conjuntamente con los principales bancos centrales. Nosotros seguimos viendo el escenario en China como una desaceleración al mismo tiempo que coherente con el ajuste de desequilibrios. Pero, siempre que sea ordenada. La cuestión sin respuesta es si la caída de la china puede hacer que este proceso no sea ordenado.
Sin embargo, si China es el detonante el efecto amplificador es la bolsa USA. Lo que vemos hoy en futuros es la mayor caída potencial en un día desde el inicio de la Crisis. Más del doble del límite de caída permitido. ¿Sólo por China? Sinceramente, no lo tengo nada claro. Me queda el argumento técnico en un contexto de escasa liquidez. Pero, si esto es así, debemos recordar que los mercados caen y suben.
El EUR ha subido hasta 1.168 USD. El precio del crudo cae hasta 43.6 $.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
Estratega de Citi en España
