Entradas
- El comportamiento de pago de las empresas turcas depende de la demanda interna y del tipo de cambio.
- La fuerte depreciación del tipo de cambio a principios de 2014 afecta negativamente a la rentabilidad de las empresas.
- La desaceleración de la demanda interna, debido a la subida de tipos de interés y las medidas macro prudenciales afectan negativamente al comportamiento de pago de las empresas.
- Coface advierte el riesgo particularmente en el segmento de la construcción de viviendas y los sectores de los metales no acereros.
La
divulgación de la estrategia de salida del presidente de la FED, Ben
Bernanke, en mayo de 2013 provocó una nueva etapa marcada por un
cambio en la percepción del riesgo de las economías desarrolladas
respecto a los mercados financieros. Turquía entró en este período
con un alto déficit en cuenta corriente, un sector productivo muy
dependiente de las importaciones y tres elecciones sucesivas.
La
brusca depreciación del tipo de cambio, que comenzó en diciembre de
2013, se estabilizó sólo hasta después que el Banco Central redujo
drásticamente las tasas de interés a finales de enero de 2014. Sin
embargo, esta depreciación de la lira turca continúa afectando
negativamente a los balances de las empresas. Por otra parte las
medidas de restricción de crédito introducidas por la Agencia de
Regulación y Supervisión Bancaria (BRSA) a principios del año para
contener el déficit de la cuenta corriente, han desacelerado la
demanda interna, uno de los factores que dificultaron a las empresas
el cobro de sus facturas.
Ante
esta situación, se produce un deterioro de la capacidad de pago en
los sectores cuya producción y ventas se centran principalmente en
el mercado interno. El aumento en el número de billetes impugnados y
cheques sin fondos confirma esta tendencia.
Evolución
anual del total de cheques expedidos
vs
cheques expedidos sin fondos * (%)
Total
de cheques
expedidos
Monto
de cheques sin fondos
echazados
Enero
- Octubre
2014*
Fuente:
Sistema de Información del Ministerio de la Industria y Comercio
*Cheques
usados por las empresas
Los
cheques sin fondos ascendieron a 15.900 millones de liras turcas en
los primeros 10 meses de 2014, un aumento del 5,4%. La cantidad de
facturas protestadas o impugnadas también subió un 9,1% interanual
en los primeros diez meses de 2014, debido al aumento de los
intereses y la desaceleración de la demanda interna.
Según
Coface, se espera que el crecimiento de la economía turca llegue a
3,1% en 2014 y 3,5% en 2015. En noviembre de 2014, Coface ha rebajado
su evaluación del riesgo país de Turquía, de A4 a B, debido
a sus no tan buenas perspectivas de crecimiento, la deuda del sector
privado y la renovada volatilidad en los tipos de cambio.
Las
pérdidas de tipo de cambio sufridas por 2.973 millones de empresas
que figuran en el Sistema de Información de Emprendedores del
Ministerio de Industria parecen haber aumentado considerablemente
debido a la depreciación de la lira turca a finales de 2013. De
hecho, las
pérdidas por tipo
de cambio alcanzaron 118.800 millones de liras turcas a finales de
2013, lo que representa un incremento de 45.100 millones de liras
turcas respecto al cierre de 2012. Este importante indicador
demuestra la vulnerabilidad de las empresas a tipos de cambio
volátiles.
"Teniendo
en cuenta que el tipo de cambio y la demanda interna son dos factores
clave que afectan la rentabilidad de las empresas en Turquía, una
moderada recuperación de la demanda interna en el primer trimestre
de 2015 puede afectar positivamente a la misma. Sin embargo, la
evolución de la economía global, los riesgos geopolíticos, el
proceso esperado del aumento en las tasas de interés por la FED y
las próximas elecciones generales en Turquía señalan la
persistencia del riesgo de tipo de cambio. Esto sugiere que estamos
entrando en un período en el que las empresas deben gestionar sus
flujos de caja y créditos mucho más conscientemente",
dice Seltem İYİGÜN, Economista de Coface para la Región
Mediterráneo y Norte de África.
Los
principales riesgos sectoriales destacados por Coface son los
siguientes:
Sector
del Metal (excepto hierro y acero):
La dependencia en la importación del suministro de materias primas,
la disminución de precios de las materias primas, y los efectos
negativos de la variación en los tipos de cambio en los costos
financieros de los préstamos son los principales riesgos a los que
se enfrentan las empresas.
Sector
Automotor:
El aumento de los impuestos a principios de año, el incremento de
los tipos de interés, las medidas macro prudenciales introducidas
por BRSA para contener los créditos de consumo y el aumento de los
tipos de cambio, entre otros factores, han dado lugar a una
disminución significativa en las ventas domésticas. Sin embargo,
las perspectivas siguen siendo favorables respecto a las
exportaciones.
Sector
Alimenticio:
El mayor riesgo para los productores de alimentos es el aumento de
los costos de producción debido a la sequía experimentada durante
el año.
Sector
Químico:
La dependencia de casi el 70% en las importaciones de materias primas
y la desaceleración en el sector de la construcción, uno de los
principales clientes del sector, son los principales riesgos a los
que se enfrenta este sector.
Sector
de la Construcción:
En el lado de la vivienda, la incertidumbre planteada por el aumento
de los tipos de interés y la desaceleración de la economía parece
haber provocado una regresión en la confianza del consumidor, que se
refleja negativamente en la demanda de vivienda. La creciente brecha
entre la oferta y la demanda constituye otro factor de riesgo.
Sector
Minorista:
El consumo del sector privado representa aproximadamente dos tercios
del PBI de Turquía. Según los últimos datos, las ventas minoristas
siguen aumentando y el nivel de riesgo del sector no parece ser alto.
Textil
y Confección:
Este sector, que tiene una alta capacidad de producción y de
ventas hacia los mercados nacionales y externos, cuenta con un riesgo
de nivel medio. La tendencia a la recuperación en los mercados
europeos y las exportaciones, con el apoyo de los tipos de cambio más
altos, afectan positivamente a este sector.
Sector
Farmacéutico:
La presión sobre los precios causada por el sistema de referencia de
drogas y el alto nivel de competencia está afectando negativamente a
la rentabilidad de las empresas.
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Sobre
Coface
El
Grupo Coface, líder mundial en seguro de crédito, ofrece a
empresas de todo el mundo soluciones para protegerlas contra el
riesgo de impago de sus clientes, tanto en el mercado nacional
como en exportación. En 2013, el Grupo, apoyado por sus 4.400
empleados, ha obtenido una cifra de negocios consolidada de 1.440
millones de euros. Presente directa o indirectamente en 98
países, asegura transacciones comerciales de 37.000 empresas en
más de 200 países. Cada trimestre, Coface publica sus
evaluaciones de riesgo país para 160 países, basadas en su
conocimiento único del comportamiento de pago de las empresas y
la experiencia de sus 350 analistas de riesgos, situados cerca de
nuestros clientes y sus deudores.
En
Francia, Coface gestiona las garantías públicas a la
exportación por cuenta del Estado Francés.
Desde
hace 16 años Coface está presente en la Argentina, brindando a
las empresas locales las mismas protecciones y servicios con las
que cuentan sus competidores en el mundo entero. Es N°1 en
seguro de crédito en Argentina y en Latinoamérica.
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