FINANCIAMIENTO EMPRESARIO A TRAVÉS DEL MERCADO DE CAPITALES - 2011 - INFORME IAMC

informe de Financiamiento de las Empresas Domésticas a través del Mercado de Capitales correspondiente al año 2011, elaborado por el Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), área de Capacitación y Difusión del Merval. A su vez, el artículo analiza el financiamiento de las empresas en el mes de diciembre pasado.

De la información correspondiente al año 2011, podemos mencionar:

_ El financiamiento empresarial del año 2011 totalizó U$S 8.052 millones, 3,6% más que en el mismo período del año 2010 (U$S 7.772 millones), alcanzando el segundo valor más alto de los últimos once años (Gráfico 1). Respecto de los años 2009 y 2008, los superó en 108% y 92%, respectivamente. En relación al financiamiento del año 2000, el más alto de la serie, fue 11,2% inferior.

_ El financiamiento a través de Fideicomisos Financieros (FF) marcó un récord histórico anual al captar U$S 5.489 millones por la colocación de 207 FF (la cantidad récord fue 234 en 2008). Si se compara con el año 2010 evidenció una suba de 20,2%. El FF es el principal instrumento utilizado y su participación respecto del total del financiamiento es de 68%.

_ El 46,3% de los FF correspondió a aquellos cuyo objeto es la realización de obras de infraestructura, mientras que el remanente se dividió entre FF relacionados con el consumo (préstamos personales 42,1% y cupones de tarjetas de crédito 6%), estructurados (1,9%), de leasing (1,3%), agrícolas (1,2%), hipotecarios (0,8%), de créditos comerciales (0,3%) y de flujos futuros (0,1%).

_ Si bien en 2011 se logró un récord en la cantidad de Obligaciones Negociables emitidas (90 ON), el financiamiento a través de este instrumento disminuyó 18% si se lo compara con el año previo. En 2010 se habían emitido 71 ON por U$S 2.654 millones mientras que en el 2011 90 ON por U$S 2.170 millones. Del total de colocaciones del 2011, 12 ON fueron emitidas por PyMEs, marcando también un récord histórico. La participación de las ON respecto del total del financiamiento fue de 27%.

_ En 2011, la empresa PyME Ovoprot International S.A. realizó una Oferta Pública Inicial (OPI) equivalente a U$S6,4 millones, la primera de este tipo desde diciembre de 2006. Además, una empresa cotizante (Socotherm Américas S.A.) amplió su capital mediante la suscripción de nuevas acciones por U$S 43 millones.

_ El 98,9% del financiamiento obtenido fue genuino1.

_ El 71,3% del financiamiento a grandes empresas se obtuvo a través de FF, mientras que el 28,1% fue mediante ON y 0,6% por la suscripción de acciones.

_ El monto obtenido por las PyME fue de U$S 437,6 millones y alcanzó el valor más alto de la serie si se considera el financiamiento de cada año. Con respecto al año previo, se incrementó un 26,4%, debido a la suba de los cheques de pago diferido (19,5%), las colocaciones de FF (16%), las ON (456%) y la emisión de acciones.

_ Los cheques de pago diferido (CPD) fueron el principal instrumento de financiamiento PyME (79,1% del total), registrando el valor máximo de la serie con U$S 346 millones. En segundo lugar se encuentran los FF (13,8% del total) con U$S 60,3 millones, seguido por las ON (5,6%) con U$S 24.6 millones y las acciones (1,5%).

_ El 86,2% del monto de las emisiones PyME fue avalado por sociedades de garantías recíprocas.