Moody's: Los corporativos de América Latina permanecen relativamente estables

A pesar de la agitación financiera global y la continua incertidumbre económica, América Latina continúa siendo una región con gran flexibilidad para soportar choques externos, según el nuevo reporte de Moody's titulado "Latin America Corporate
Credit Outlook 2012". "Aun cuando no esperamos una reversión significativa de la positiva tendencia de calificaciones corporativas que hemos observado desde el
tercer trimestre de 2009, sí esperamos una tendencia de calificaciones más balanceada después de la reciente serie de acciones de calificación negativas en los sectores del papel y celulosa y del acero, indica Filippe Goossens, un Senior Vice President de Moody's y coautor del reporte. Desde una perspectiva soberana, los corporativos gozan de los elevados colchones de liquidez, tipos de cambio flexibles y robustos sistemas bancarios de América Latina. Adicionalmente, el riesgo crediticio soberano se ha reducido conforme los gobiernos han mejorado las
estructuras de deuda local. Sin embargo, las condiciones económicas, mejores a las esperadas, en la primera mitad de 2011, se están debilitando conforme emergen señales de desaceleración, previene el reporte. Moody's espera que la mayoría de los países reporten un crecimiento por debajo de la tendencia en 2012. Aunque la región permanece razonablemente aislada de la crisis europea debido a que los flujos comerciales están dominados principalmente por transacciones con Asia y
Estados Unidos, una desaceleración importante en China, motivada por sus relaciones comerciales con Europa, podría en última instancia desviarse hacia países con mayor orientación a commodities en Sudamérica, especialmente Brasil, Chile y Perú.
"Los sectores que son de vital importancia para el actual desarrollo de la región, tales como el sector de petróleo y gas en Brasil y el de infraestructura en Brasil y México, se comportarán razonablemente resistentes ante la incertidumbre global debido al soporte gubernamental. De manera similar, los sectores tradicionalmente defensivos tales como el de medios y las telecomunicaciones, alimentos empacados y
bebidas, mantendrán fuertes perfiles crediticios", comenta Goossens.
La menor recepción de flujos de capital limitará la apreciación de monedas locales de la región y como tal, fortalecerá los flujos de efectivo de compañías exportadoras en los sectores del papel y celulosa, proteína y minería, al mismo tiempo que mitiga la creciente competencia de las importaciones, establece el reporte. Moody's indica que las compañías más vulnerables a un deterioro en su perfil crediticio serán aquellas que no logren reducir grandes
programas de inversión de capital durante una desaceleración cíclica, como es el caso de los sectores del acero y la celulosa y el papel. Adicionalmente, las compañías con grandes montos de deuda denominada en dólares experimentarán un incremento importante en su apalancamiento en el corto plazo, el cual potencialmente ocasionará problemas con las restricciones financieras contractuales de su deuda
(covenants), mismas que tendrán que resolver. El reporte también señala que las condiciones fundamentales de crédito, además del relativamente fuerte desempeño económico y fortaleza financiera de los bancos mantendrán la actual estabilidad sistémica que les permite a los bancos continuar apoyando la actividad corporativa.
Para mayor información, incluyendo un análisis sector por sector, favor de consultar el reporte titulado "Latin American Corporate Credit Outlook 2012", disponible en www.moodys.com.