Standard & Poor's confirma las calificaciones de las series II a VI de los Fideicomisos Fianciero Grancoop y las remueve del listado en revisión con

Standard & Poor's confirmó la calificación de los Valores de Deuda Fiduciaria A, B y C y Certificados de participación de los Fideicomisos Financieros Grancoop Series II a VI, tal como se detalla en la tabla a continuación, en la escala nacional de calificaciones de la Republica Argentina. Al mismo tiempo, resolvió remover dichas calificaciones de su Listado de Revisión (CreditWatch) con implicancias negativas donde habían sido colocadas el 29 de abril de 2011 tras la Resolución 583/11 del Instituto Nacional de Asociativismo y Economía Social (‘INAES’) INAES que retiraba la autorización de Gran Cooperativa para operar.



La acción de calificación se basa en la opinión de Standard & Poor’s de que las medidas adoptadas por el fiduciario y el fiduciante en pos de mejorar la capacidad operativa de los fideicomisos afectados, contribuye a mitigar los riesgos relacionados con el potencial impacto que en el cumplimento de las respectivas obligaciones financieras podría tener un retiro de la autorización para funcionar de Gran Cooperativa.



Gran Cooperativa actúa como administrador y/o agente de cobro de las carteras titulizadas. Standard & Poor's considera que la capacidad de tal entidad para ejercer estas funciones podría verse afectada en caso que el tribunal competente resolviese confirmar la resolución del INAES inhabilitando a Gran Cooperativa a funcionar. En nuestra opinión, este riesgo se ve parcialmente mitigado por las medidas recientemente implementadas que resultan en que aproximadamente un 67% de los flujos de cobranzas de los créditos fideicomitidos no pasa por la cuenta de Gran Cooperativa y es transferido directamente por los agentes de retención a la cuenta fiduciaria.



Estas medidas incluyen:

- la operatoria ya existente mediante la cual ANSES transfiere directamente el flujo correspondiente de la cobranza de los créditos ANSES a las cuentas fiduciarias
- un convenio de cesión fiduciaria y retención de cuotas y pagos para las series III a VI firmado el 3 de junio de 2011 entre Rosario Administradora Sociedad Fiduciaria S.A. (fiduciario) y Gran Cooperativa (Administrador). Dicho acuerdo establece que el Nuevo Banco de Chaco S.A. (Agente de retención de los créditos Chaco) transfiera directamente a las cuentas fiduciarias de cada serie la cobranza correspondiente a los créditos Chaco fideicomitidos.
- para la serie VI exclusivamente, el reemplazo del administrador sustituto actual, Profinsa S.A., por Banco Columbia S.A., comunicado el 9 de junio de 2011. El hecho que el nuevo participante sea una entidad financiera regulada por el BCRA aporta mayor solidez al desempeño de su cargo.



Nuestro análisis incorpora, asimismo, que los agentes de retención continuaron realizando puntualmente los descuentos de los haberes y pensiones y depositándolos en la cuenta recaudadora, durante todo el período transcurrido desde la medida dispuesta por el INAES.



Por otro lado, el 17 de mayo, la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal resolvió aceptar el recurso impuesto por Gran Cooperativa, el cual tiene efectos suspensivos respecto de de la Resolución N°583/11 y hasta que se adopte la resolución final en el caso.



Adicionalmente, el 7 de junio, luego de que la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal aceptara el recurso mencionado, ANSES procedió al levantamiento de la inhibición provisoria del código de descuento que los vinculaban con Gran Cooperativa. Dicha inhibición había sido dispuesta el 10 de mayo hasta tanto la Cámara resolviera respecto del recurso contra la sanción dispuesta por el INAES.



Standard & Poor's continuará monitoreando, entre otros aspectos, las distintas alternativas que incidan en la evolución de las cobranzas de los créditos fideicomitidos, incluyendo el progreso de las medidas judiciales que involucren a Gran Cooperativa para determinar su efecto, si lo hubiera, en las calificaciones asignadas.



En referencia a las series de los Fideicomisos Financieros NyF, en las cuales Gran Cooperativa también actúa como agente de cobro, Standard & Poor's aún mantiene sus calificaciones en revisión con implicancias negativas ya que los mismos no cuentan con medidas de protección similares a las precedentemente citadas, a fin de mitigar el posible deterioro en las capacidades del agente de cobro en caso de hacerse efectivo el retiro de autorización para operar.



Listado de calificaciones afectadas en escala nacional de Argentina



Transacción


A


Desde

Fideicomiso Financiero Grancoop II

Certificados de Participación


raCC (sf)


raCC (sf) en revisión con implicancias negativas

Fideicomiso Financiero Grancoop III

VDF Clase A


raAA (sf)


raAA (sf) en revisión con implicancias negativas

VDF Clase B


raBBB (sf)


raBBB (sf) en revisión con implicancias negativas

VDF Clase C


raCC (sf)


raCC (sf) en revisión con implicancias negativas

Certificados de Participación


raCC (sf)


raCC (sf) en revisión con implicancias negativas

Fideicomiso Financiero Grancoop IV

VDF Clase A


raAA (sf)


raAA (sf) en revisión con implicancias negativas

VDF Clase B


raBBB (sf)


raBBB (sf) en revisión con implicancias negativas

VDF Clase C


raBB (sf)


raBB (sf) en revisión con implicancias negativas

Certificados de Participación


raCC (sf)


raCC (sf) en revisión con implicancias negativas

Fideicomiso Financiero Grancoop V

VDF Clase A


raAA (sf)


raAA (sf) en revisión con implicancias negativas

VDF Clase B


raBBB (sf)


raBBB (sf) en revisión con implicancias negativas

VDF Clase C


raBB (sf)


raBB (sf) en revisión con implicancias negativas

Certificados de Participación


raCC (sf)


raCC (sf) en revisión con implicancias negativas

Fideicomiso Financiero Grancoop VI

VDF Clase A


raAA+ (sf)


raAA+ (sf en revisión con implicancias negativas)

VDF Clase B


raA- (sf)


raA- (sf) en revisión con implicancias negativas

VDF Clase C


raBB (sf)


raBB (sf) en revisión con implicancias negativas

Certificados de Participación


raCC (sf)


raCC (sf) en revisión con implicancias negativas