S&P subió notas soberanas de Argentina

La agencia Standard & Poor's subió y afirmó las calificaciones de varias transacciones de financiamiento estructurado en la escala nacional de la Republica Argentina luego de la suba de la calificación soberana.Esta acción de calificación se da luego de la suba de las calificaciones soberanas en moneda local y extranjera de la Republica Argentina a raAA desde raA+, en la escala nacional de calificaciones de la Republica Argentina y a B desde B-, en la escala global de calificaciones el 13 de septiembre de 2010.También subió la evaluación de riesgo de Transferencia y Convertibilidad de Argentina a B de B- y confirmamos su calificación de recupero de 4.La tendencia de las calificaciones es estable.La suba de las calificaciones soberanas de Argentina refleja la mejora en el perfil financiero del gobierno derivada de menores niveles de deuda y de una reducción en las presiones de liquidez de corto plazo.La combinación de una recuperación económica sólida en 2010, apoyada por condiciones externas favorables que se espera persistan en el mediano plazo, deberán aligerar el riesgo de refinanciamiento.A pesar de la preponderancia de un enfoque económico y político de confrontación que ha aumentado la polarización en el país, se espera que el PBI crezca 7% en 2010 y 4.5% en 2011.Las calificaciones de los fideicomisos financieros Radar V, Radar II Serie VI y Millennium Trust II Serie 01 fueron subidas dado que están directamente ligadas con la calificación en escala nacional de la República Argentina.
Estas transacciones poseen como activo subyacente Préstamos Garantizados del Gobierno Nacional (PGN) Global 08.Los títulos garantizados amortizables emitidos por la Provincia del Neuquén también subieron su calificación como consecuencia de la mejora en la evaluación del riesgo de Transferencia y Convertibilidad.El repago de estos títulos proviene de las regalías de hidrocarburos que la provincia recibe de 3 áreas específicamente designadas para esta transacción, que fue emitida en dólares estadounidenses y vendida en los mercados internacionales.En el caso de los Fideicomisos creado por decreto 976/01 Serie I, II, III y IV y el Fideicomiso de Infraestructura Hídrica 1381/01 Serie I éstos se encuentran respaldados por los flujos futuros que recibe el Estado Nacional Argentino en concepto del impuesto nacional sobre las naftas y el gas natural comprimido.Si bien el fiduciante de estas emisiones es el Estado Nacional Argentino, los valores representativos de deuda de los mencionados fideicomisos no representan una deuda soberana financiera.Es decir, un incumplimiento en el pago de los valores representativos de deuda no implicaría un incumplimiento en el resto de la deuda financiera del Estado; ni un incumplimiento en la deuda soberana implicaría un incumplimiento automático de los valores representativos de deuda.Es por esto que la calificación de los valores representativos no depende directamente de la calificación asignada por Standard & Poor's a la República Argentina, sino del análisis de la fortaleza crediticia de los activos subyacentes, de la estructura financiera y legal de los mismos.Asimismo, Standard & Poor's ha afirmado las calificaciones de los fideicomisos financieros Cofina I y Granar III luego que Standard & Poor's colocara las calificaciones de Garantía de Valores Sociedad de Garantía Recíproca S.A. (Garval) en revisión con implicancias positivas con el fin de evaluar el impacto de la reciente suba de la calificación de la República Argentina sobre la calidad crediticia de la entidad.Ambas transacciones poseen como activo subyacente préstamos a productores agropecuarios que están avalados por Garval. Sin embargo, la revisión de la calificación de Garval no tiene un impacto directo en las calificaciones de los mismos porque ambos cuentan con la más elevada calificación de corto plazo.


nosis