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Wall Street Breakfast: Wild Swings (Desayuno de Wall Street: Cambios salvajes)

 

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Los mercados financieros se subieron a una montaña rusa el jueves mientras los operadores monitoreaban los últimos acontecimientos en Ucrania, donde Rusia usó fuerzas aéreas, terrestres y navales para una invasión que conmocionó al mundo. El petróleo crudo WTI subió a más de $100 por barril por primera vez desde 2014, antes de volver a caer para negociarse cerca del nivel de $90. El Nasdaq Composite incluso entró brevemente en un mercado bajista, antes de convertir una pérdida intradía del 3,5 % en una ganancia del 3,3 % . Los futuros de los índices bursátiles vuelven a estar a la defensiva esta mañana, con el Dow, el S&P 500 y el Nasdaq con un 0,8% en la acción de la mañana.

Compre en la caída: muchos jugadores han promocionado esta máxima del mercado desde la pandemia de COVID, cuando una fuerte liquidación fue seguida por una cantidad sin precedentes de compras que envió los índices a máximos históricos continuos. Desde entonces, los inversores han estado a la caza de gangas, o las llamadas condiciones de sobreventa, mientras que el comercio algorítmico ha magnificado el sentimiento y ha contribuido a grandes reversiones. Paul Christopher, de Wells Fargo, advierte que todavía hay "demasiada incertidumbre", pero una sesión de preguntas y respuestas en la conferencia de prensa del presidente Biden ayudó a calmar algunos nervios.

“En primer lugar, no hay duda de que cuando una gran potencia nuclear ataca e invade a otro país, el mundo va a responder y los mercados van a responder en todo el mundo”, dijo Biden desde la Casa Blanca. "La noción de que esto va a durar mucho tiempo es muy poco probable, siempre y cuando sigamos resueltos a imponer las sanciones que vamos a imponer a Rusia. Hemos diseñado deliberadamente estas sanciones para maximizar una relación a largo plazo". impacto en Rusia y minimizar el impacto en los Estados Unidos y nuestros aliados".

Perspectiva: los funcionarios de inteligencia occidentales dicen que Kiev podría caer ante las fuerzas rusas en las próximas horas. Las defensas aéreas de Ucrania han sido eliminadas en su mayoría y el ejército ruso controla varios aeródromos que podría usar para transportar más tropas al país. El final del juego para Vladimir Putin sería instalar un régimen títere en Kiev, aunque el presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy prometió defender a su nación y dijo que él y su gobierno permanecerán en la capital. 

Finanzas

En respuesta a la invasión rusa de Ucrania, Estados Unidos, la Unión Europea y otras potencias occidentales anunciaron ayer una serie de sanciones. El presidente Biden excluyó a Sberbank ( OTCPK:SBRCY ), el mayor prestamista de Rusia, del sistema financiero de EE. UU., junto con otros cuatro bancos que representan aproximadamente 1 billón de dólares en activos. También anunció restricciones a la exportación de semiconductores y piezas de aviones, una serie de medidas sobre las élites de Rusia (como congelar sus activos estadounidenses), además de obstaculizar la capacidad de Rusia para hacer negocios en monedas extranjeras y liquidar operaciones en dólares en Wall Street.

¿Falta de la lista? Sanciones a las exportaciones rusas de energía o suministros de aluminio, y la que sería la acción más severa hasta la fecha: prohibir a Rusia del sistema de pagos internacionales SWIFT. La plataforma belga de mensajería financiera vincula a más de 11 000 instituciones financieras, haciendo un seguimiento y facilitando billones de dólares en transacciones transfronterizas cada día (Rusia representó el 1,5 % de las transacciones en el sistema en 2020).

Los pagos son posibles sin el sistema, pero las soluciones alternativas son difíciles y podrían tener efectos colaterales en toda la economía global. Por ejemplo, mientras que el Reino Unido está dispuesto a prohibirlo, Alemania está muy preocupada por el daño recíproco debido a sus fuertes importaciones de gas natural de Rusia a través de SWIFT. Otras naciones de la UE también están preocupadas, y el esfuerzo debería coordinarse para aplicarse de manera efectiva. “Siempre es una opción”, señaló Biden en sus comentarios. "Pero en este momento, esa no es la posición que el resto de Europa desea tomar".

Burbuja de pensamiento: los desacuerdos sobre si expulsar a un país de SWIFT han ocurrido antes. El caso más reciente ocurrió en 2018, cuando la administración Trump intentó cortar el acceso de Irán (Europa finalmente aceptó la prohibición por temor a violar las sanciones contra el país). En términos de una prohibición de SWIFT en Rusia, su efectividad es objeto de debate entre los economistas. Algunos dicen que es una herramienta exagerada que podría resultar contraproducente o fortalecer los lazos con China, mientras que otros dicen que tiene el potencial de reducir el PIB de Rusia hasta en un 5%. 

En movimiento

Los precios de las materias primas siguen en alerta en medio de las preocupaciones sobre el suministro por la crisis en Ucrania. El país, junto con Rusia, representa un tercio de las exportaciones mundiales de trigo, una quinta parte de su comercio de maíz y casi el 80% de la producción de aceite de girasol. Las tensiones prolongadas podrían poner en riesgo envíos significativos desde los puertos del Mar Negro, así como la producción y el transporte dentro de los países.

Instantánea: los precios del trigo ya han aumentado más del 20% desde el comienzo del año, mientras que los costos del maíz han subido un 15% YTD. Eso no impidió que los precios se dispararan el jueves, con los futuros de trigo ( W_1:COM ) alcanzando sus niveles más altos en casi 14 años y el maíz ( C_1:COM ) cerca de un máximo de ocho meses. El conflicto amenaza con alterar el costo de las materias primas y los alimentos a nivel mundial, ya que la inflación afecta a las economías de todo el mundo.

"Va a haber mucha volatilidad hasta que Rusia decida qué va a hacer", señaló Jack Scoville de Price Futures Group en Chicago, "pero creo que gran parte de la emoción se gastó [el jueves]".

Profundice: los límites de precios diarios para los contratos de futuros de trigo en la Bolsa de Comercio de Chicago se ampliarán para la sesión de hoy, según CME Group, matriz de la bolsa. Los límites para el trigo de invierno rojo suave y el invierno rojo duro de KC se ampliarán a 75 centavos por bushel, después de que los contratos de trigo de marzo y mayo de CBOT alcanzaron el máximo diario normal de 50 centavos el jueves. A menos que los futuros de trigo publiquen otro movimiento de límite hoy, los límites volverán a 50 centavos el lunes.

Banca Central
Crecen las preocupaciones sobre una subida de tipos de la Fed el próximo mes, dados los riesgos globales creados por el conflicto en Ucrania. Es una especie de situación Catch-22, donde aumentar las tasas podría exacerbar las interrupciones del crecimiento, mientras que esperar podría empeorar la inflación y representar una gran amenaza para la economía. El banco central deberá actuar con cuidado en los próximos meses y años, y el riesgo de un error de política nunca ha sido tan alto.

Fedspeak: una lista de funcionarios del banco central se aferró a la idea de un aumento de tasas para marzo a pesar de la incertidumbre sobre la invasión de Ucrania por parte de Rusia. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, incluso sugirió un movimiento de medio punto si los datos de inflación siguen llegando, además de reducir el balance de la Reserva Federal a más tardar en julio. Muchos comerciantes también ven el comienzo de un ciclo de alzas en marzo, pero todavía están debatiendo qué tan agresiva será la Fed durante el resto del año.

“Ni siquiera hemos absorbido por completo y salido del shock de oferta de la pandemia todavía”, agregó Joe Brusuelas, economista jefe de la firma de asesoría económica RSM US.

Comentario de analista: "No hemos tenido un exceso de inflación tan grande y más amplio en décadas", declaró Bruce Kasman, economista global jefe de JP Morgan. Si bien el banco espera que la inflación comience a retroceder a mediados de año, un impacto sostenido podría aumentar las presiones sobre los precios. "Si eso sucede, la Fed tendrá algunas opciones muy difíciles".
Mercados de hoy
En Asia, Japón +2% . Hong Kong -0,6% . China +0,6% . India +2,4% .
En Europa, a mediodía, Londres +2,1% . París +1,6% . Fráncfort +1,4% .
Futuros a las 6:20, Dow Jones -0,8% . S&P -0,8% . Nasdaq -0,8% . Crudo -0.7% $92.15. Oro -1% a $1906.30. Bitcoin +9.5% a $38558.
Rendimiento del Tesoro a diez años -1 pb a 1.96%
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