La pregunta más grande que pesa sobre los mercados en este momento es si la guerra comercial de Donald Trump se inclinará la economía estadounidense en recesión.
Si lo hace, la Oficina Nacional de Investigación Económica no nos dirá en ello durante un tiempo. Pero tampoco a debatir la existencia de una recesión, o bien - el NBER dice que ya deberíamos estar hasta el cuello en el mismo.
definición técnica de la NBER de recesión no es tan sólo dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo del PIB. Una recesión en realidad comienza cuando el NBER dice que se inicia, con este punto ampliamente definida como "un período de entre un pico y un valle" en el crecimiento económico.
"Durante una recesión, una disminución significativa en la actividad económica se propaga a través de la economía y puede durar desde unos pocos meses a más de un año", según el NBER.
La Oficina añade que su comité ciclo de negocio de citas - que en realidad hace la llamada en las recesiones y expansiones - "no tiene una definición fija de la actividad económica examina y compara el comportamiento de diversas medidas de actividad de amplio: PIB real medido en el producto. y los lados de ingresos, el empleo en toda la economía, y de ingresos reales ".
Sin embargo, el NBER también señala que "espera el tiempo suficiente para que la existencia de un pico o valle no está en duda." El retraso entre el inicio recesiones y la NBER declarar la economía en recesión varía de 6 a 21 meses. Pero cuando se sabe, sabe.
Durante la crisis financiera, por ejemplo, el NBER no declaró la economía en recesión hasta noviembre de 2008, 11 meses después de la recesión comenzó realmente. En noviembre de 2008, los grandes bancos habían sido rescatados, Lehman Brothers habían fallado, y casi 3 millones de estadounidenses han perdido sus puestos de trabajo. Nadie necesitaba el NBER decirles en el otoño de 2008 las cosas no iban bien en la economía de Estados Unidos.
Por lo tanto, si las tarifas van a desencadenar la próxima recesión en Estados Unidos, hay que empezar a encontrar pronto. Y hay que ver los efectos de claridad.
informe de empleo del viernes, sin embargo, se espera que muestre el mercado laboral se mantiene en bastante buena forma. Economistas de Wall Street previsión de las nóminas no agrícolas crecieron en 160.000 el mes pasado, según datos de Bloomberg.
Un informe publicado en línea con las estimaciones probablemente mantendrá temores de recesión en la bahía. Sin embargo, el informe de agosto de puestos de trabajo es sólo el primero de lo que será de varios meses de informes de empleo que podrían aparecer las primeras grietas en la expansión actual.
A principios de agosto de Trump anunció una nueva ronda de los aranceles a las importaciones chinas. A principios de septiembre, estas tarifas entraron en vigor. Algunos economistas estiman que estas tarifas tendrán un costo de hogares alrededor $ 1.000 por año. Y los impactos negativos sobre la confianza empresarial de estas políticas está empezando a aparecer en los datos económicos.
Datos de la encuesta publicada esta semana apunta a una desaceleración en el mercado laboral de Estados Unidos. Chris Williamson, economista jefe de IHS negocio Markit, dijo el jueves que, "El crecimiento global de puestos de trabajo en agosto fue el más débil desde principios del 2012, en consonancia con el aumento de las nóminas no agrícolas a una tasa mensual de menos de 100.000." Los informes de la industria manufacturera en agosto también indican estadounidense de fabricación se encuentra en su peor estado en por lo menos tres años. Nuevas exportaciones cayeron al ritmo más rápido en una década debido a las preocupaciones comerciales.
Y mientras que la semántica de todo lo que define una recesión puede parecer fuera de lugar, creo que este hecho pone de relieve lo que realmente queremos decir cuando decimos recesión. No es tan sólo dos trimestres de contracción del PIB. No es sólo una curva de rendimiento invertida. Es el final de un ciclo, una ruptura definitiva en la tendencia predominante de la economía que toma tiempo para corregir y no deja lugar a dudas acerca de dónde están las cosas.
En este momento, una recesión potencial es una pregunta para los inversores. Un debate que se tenía en los parqués, en Twitter, en las finanzas de Yahoo. Pero cuando una recesión viene a los EE.UU., no habrá ninguna pregunta sobre su existencia. Y si una recesión se inicia por la guerra comercial de la Trump, su llegada probablemente no está lejos.
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