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Los inversores siguen preocupados, más en unos sectores que en otros, por las políticas de Trump
- El dólar sigue con su escalada alcista
- El factor político salta al primer puesto del foco de atención de los inversores
Moderadas alzas al cierre de las bolsas europeas, en una jornada volátil en la que se han ido alternando las subidas y los descensos, y en la que finalmente se ha saldado con subidas cercanas al medio punto porcentual en promedio, tras nuevos máximos históricos en Wall Street (ahora la bolsa estadounidense se ha girado a negativo).
La sesión comenzaba con los ascensos en las bolsas asiáticas tras los buenos datos macros en Japón, y tras los nuevos máximos del viernes en Wall Street.
Las bolsas europeas, en una jornada de escasas referencias macro, abrían con alzas por los mismos motivos, aunque la preocupación de los inversores por los acontecimientos que puede conllevar la elección de Trump seguía presente. En el corto plazo la atención de los inversores se centra en la evolución del dólar y los mercados emergentes.
El dólar sigue ganando posiciones con fuerza
Respecto al dólar hoy sigue ganando posiciones con fuerza con respecto a sus principales pares. En el caso del euro y la libra la ganancia del billete verde es de más del 1%. Como venimos señalando estos días atrás, la posibilidad que las medidas de Trump generen inflación y con ella mayores alzas de tipo, está detrás de estos movimientos en el mercado de divisas.
En este punto nos gustaría resumir la opinión de Andbank sobre las principales medidas anunciadas por Donald Trump, y su repercusión en el mercado de acciones. Creemos que será interesante para entender de los movimientos de los distintos sectores estos días. La política de Trump y posibles efectos:
- Bajada de impuestos a la renta = Incremento en demanda.
- Plan de infraestructuras = Incremento ingresos constructoras.
- Plan de defensa = Incremento ingresos industria.
- Aumento de déficit = Incremento tasas de interés.
- Eliminar Obamacare: Incremento primas seguros y precios fármacos.
- Acuerdos migratorios y renegociación de tratados = Impacto en México y Latam, y costes en USA.
- Subidas de renta fija = Menor atractivo al dividendo.
- Incremento impuesto importaciones = Inflación y menores ingresos multinacionales.
De lo anterior se deduce cómo afecta a los distintos sectores, zonas geográficas, países y empresas:
- Bueno para: Infraestructuras, industriales, banca, consumo retailer, biotecnología o farma.
- Malo o regular para: Consumo básico, utilities, telecos e inmobiliario.
- Muy mal: Empresas exportadoras a EE.UU.
Vemos como esta interpretación se corresponde a la evolución de los sectores en bolsa. Los defensivos y ligados a los bonos siguen mostrando un mal comportamiento, mientras que el sector bancario, en términos generales, lo está haciendo bastante mejor.
Volviendo a la sesión de hoy, otro factor que empezará a ganar protagonismo en los mercados en las próximas semanas será el referéndum italiano sobre la posible modificación de la constitución propuesta por su primer ministro, que se celebrará el 4 de diciembre. Por el momento las encuestas dan como vencedor a la opción del NO, lo que implicaría a parte de la no aprobación de las reformas, sería la dimisión de Matteo Renzi, y posiblemente la celebración de unas nuevas elecciones. Teniendo en cuenta que el factor político ha ascendido a uno de los primeros puestos en las preocupaciones inversoras, unas elecciones en Italia con este panorama, y con la posibilidad de la victoria de un gobierno no europeísta, es acogido negativamente por los mercados. Más si tenemos en cuenta que en Francia también se celebrarán elecciones en 2017, y la opción no europeísta parte como favorita para ganar las primarias.
En este escenario ha transcurrido la jornada de hoy, en la que las alzas, a regañadientes, han terminado por imponerse en Europa. En EE.UU. en cambio los máximos históricos se suceden día tras día.
En cuanto al mercado de bonos, la fuerte subida de la rentabilidad de la deuda estadounidense se está trasladando a Europa, como venimos señalando todos estos días atrás. Hoy el bono a 10 años español sube 4,8 pbs a 1,521%, el 10 años italiano +6,4 pbs a 2,084%, el 10 años francés +6 pbs a 0,808%, el 10 años alemán +2pbs a 0,328%, el 10 años portugués +6,2% pbs a 3,546%
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