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3G Capital pagó US$3.300 millones por la empresa matriz de Burger King en 2010, y esta por su parte adquirió Tim Hortons por US$12.000 millones en 2014. Erie Times-News/Associated Press
La firma de inversión brasileña 3G Capital Partners LP ha usado su ambición implacable y sus conexiones de alto perfil para convertirse en uno de los mayores compradores de empresas del mundo, incluidas H.J. Heinz Co y Tim Hortons Inc.
Ahora, apunta a potenciales blancos que podrían darle el control de otras de las marcas de consumo más conocidas del mundo. En las últimas semanas, inversionistas se han comprometido a aportar unos US$5.000 millones a un nuevo fondo de adquisiciones que 3G está armando, según personas al tanto del asunto.
3G no ha revelado la cantidad recaudada o qué planea hacer con el dinero, pero 3G suele acumular sólo lo que necesita para operaciones individuales, usando fondos prestados para por lo menos cuadruplicar su poder de compra.
En una señal de su crecientes aspiraciones, 3G explora la posibilidad de comprar una empresa de alimentos o de bebidas como Campbell Soup Co. CPB +4.62% , que vale unos US$14.000 millones, o incluso PepsiCo Inc., PEP +2.39% que tiene un valor de mercado de cerca de US$140.000 millones, según personas al tanto de la situación.
Fuentes cercanas a 3G, encabezada por el ex jugador profesional de tenis Jorge Paulo Lemann, advierten que no se han tomado decisiones. 3G suele estudiar sus objetivos por años antes de actuar.
Y porque un acuerdo por PepsiCo podría tener cuatro veces el tamaño de los de Heinz y Tim Hortons combinados, 3G podría ir detrás de sólo partes de PepsiCo o intentar sumar fuerzas con Anheuser-Busch InBev BUD +1.19% NV, indicaron las fuentes. Lemann, sus dos socios y un grupo de familias belgas poseen una participación controladora en la cervecera. PepsiCo y Campbell declinaron hacer comentarios.
Algunos analistas han especulado con que 3G también podría estar interesada enKellogg Co. K +1.91% y Kraft Foods Group Inc., KRFT +1.97% de más de US$20.000 millones en valor de mercado cada una. El directorio de Kraft reemplazó al presidente ejecutivo del gigante de los alimentos envasados el mes pasado, insinuando impaciencia con una reestructuración, mientras Kellogg redujo el pago de algunos ejecutivos si el fabricante de cereales es vendido.
Algunos analistas consideraron la medida de Kellogg como un posicionamiento para una potencial venta. Una vocera dice que el cambio se realizó para “alinearse mejor con prácticas del mercado cambiantes”. Una vocera de Kraft prefirió no hacer comentarios.
El interés en la próxima gran compra de 3G es una señal de lo lejos que ha llegado la firma en la última década, y especialmente en los últimos años. Las compras de Heinz y Tim Hortons por un total de US$36.000 millones se ubican como las segunda y quinta mayores adquisiciones, respectivamente, en los sectores de consumo y minorista desde comienzos de 2013, según Dealogic.
“Estos tipos tienen ambiciones globales”, afirma Warren Buffett, cuya firma Berkshire HathawayInc. BRKB +1.01% se asoció con 3G para adquirir Heinz. El holding también aportó US$3.000 millones en financiamiento el año pasado para la compra de Tim Hortons por parte de Burger King Worldwide Inc. 3G posee una participación de 51% en la empresa combinada, Restaurant Brands International Inc.QSR.T +3.80%
Buffett afirma que uniría fuerzas con 3G en otro negocio si la oportunidad parece adecuada.
3G se considera ampliamente una firma de inversión de capital privado pero no recauda dinero de la misma forma que la mayoría de sus pares. En lugar de conseguir una gran cantidad de efectivo de una gran cantidad de inversionistas, Lemann, de 75 años, y sus socios Carlos Alberto “Beto” Sicupira y Marcel Herrmann Telles acuden a algunas de las familias e individuos más ricos del mundo.
Además de Buffett, inversionistas recientes incluyen al gestor de fondos de coberturaWilliam Ackman, miembros de la familia colombiana Santo Domingo, el siete veces campeón de Wimbledon Roger Federer y JAB Holdings, que administra activos de la familia alemana Reimann, según personas que conocen las operaciones de 3G.
Una reunión de inversionistas en la sede central de Burger King en Miami luego de que 3G sacara de bolsa a la cadena de comida rápida en una compra de US$3.300 millones contaba con 40 asistentes, incluidos ejecutivos de las dos empresas, dice una persona que estuvo presente. Muchos de los inversionistas eran personas “que no son conocidas. Muchos no hablan inglés”, agregó la fuente. El grupo incluyó a algunos de los empresarios y herederos más adinerados de América Latina.
Ackman, quien forjó su reputación y fortuna causando agitación en empresas a través de su fondo de cobertura Pershing Square Capital Management LP, invierte su dinero personal con 3G, donde dice estar tan conforme que ha matenido la boca cerrada.
“Este es un equipo gerencial que no requiere de accionistas activistas”, afirma Ackman. Pershing Square posee 19% de Restaurant Brands.
Buffett y Lemann se conocieron en 1998 cuando eran directores de Gillette Co., antes de que el fabricante de cuchillas para afeitar fuera comprado por Procter & GambleCo. PG +0.13% Los inversionistas se mantienen en contacto por e-mail, y de vez en cuando cenan en la ciudad natal de Buffett, Omaha, en el estado de Nebraska, y pasan gran parte del tiempo hablando de temas más allá de los negocios, como el tenis.
“Siempre me cayó bien, y mientras más cosas hacemos juntos, más bien me cae”, afirma Buffett, de 84 años, sobre Lemann, a quien llama “Georgie”.
La firma de inversión brasileña, con oficinas en Rio de Janeiro y Nueva York, también tiene fama de realizar fuertes recortes de costos en las firmas que adquiere. Los despidos y la ingeniería tributaria impulsan las ganancias y amenazan a los rivales. Usando “presupuesto base cero”, cada división de una empresa debe justificar sus costos desde cero todos los años, no simplemente elevar el presupuesto del año previo.
La estrategia es similar a la usada por Lemann luego de hacerse cargo de la corredora Garantia en Brasil en los años 70, que luego convirtió en uno de los mayores bancos de inversión de ese país. Credit Suisse Group AG CSGN.VX -0.17%compró Garantia por US$675 millones en 1998.
Graduado de la Universidad de Harvard, Lemann instituyó una cultura en base al mérito donde lo empleados podrían prever ascender si tenían un gran desempeño, pero donde serían despedidos si no lo hacían. Estudió de cerca empresas que admiraba por su eficiencia operativa, incluidas Wal-Mart Stores Inc. WMT +1.44% yGeneral Electric Co. GE -0.02% , según una biografía no oficial sobre él y sus socios llamada Sueño grande.
Lemann y sus dos socios, que tienen un patrimonio neto combinado de más de US$40.000 millones, van de pesca juntos regularmente. Los tres formaron 3G en 2004, en parte para poner a prueba principios de negocios desarrollados en Garantia. Pocos inversionistas sabían mucho de ellos hasta que Lemann ayudó a diseñar la compra por parte de Anheuser-Busch Co. por la cervecera brasileño-belga InBev en 2008 por US$52.000 millones. Anheuser-Busch InBev ahora vende casi 20% de la cerveza mundial.
“Jorge Paulo juega en el fondo de la cancha de tenis, con mucha paciencia. Espera a ver el lado más débil de su rival”, dice Luiz Cezar Fernandes, ex socio de Lemann. “No improvisa”.
Las medidas para recortar costos en las empresas adquiridas por 3G han generado grandes retornos para la firma y sus inversionistas. Quienes participaron de la compra de Burger King revalorizaron al menos cuatro veces su inversión original, según fuentes al tanto.
Lemann, Sicupira y Telles no son conocidos en Brasil fuera de la industria financiera. En 2012, el colapso del imperio de petróleo e infraestructura de Eike Batista convirtió a Lemann en el hombre más rico de ese país, pero les dijo a inversionistas que no le gustaba ese título porque atraería más atención de los medios. Rara vez habla con reporteros y divide su tiempo entre Brasil, EE.UU. y Suiza, donde tiene ciudadanía.
3G atrae “un club de élite” de familias e individuos ricos porque los ejecutivos de la firma son considerados “uno de ellos”, según Kevin Martins da Silva, socio del banco de inversión Three Ocean Partners que trabaja con familias adineradas en América Latina.
Aunque Lemann y sus socios tienen el dinero suficiente para comprar grandes empresas por su cuenta, alrededor de la mitad del efectivo de los acuerdos de 3G proviene de inversionistas externos, en parte para generar un “flujo de acuerdos” futuro a través de los contactos de sus inversionistas, indican las fuentes. Además, a veces 3G les pide a los inversionistas que se conviertan en directivos de las compañías que adquiere.
“Tuve socios toda mi vida y me ayudó mucho”, dijo Lemann en Como Fazer uma empresa dar certo em um país incerto (algo como Cómo hacer que una empresa tenga éxito en un país incierto) un libro publicado en Brasil en 2005. “Los tres hemos podido hacer mucho más de lo que hubiéramos podido hacer por separado”, dijo, en referencia a Telles, de 64 años, y Sicupira, de 66, quienes se conocen desde hace décadas.
Inversionistas afirman que Lemann parece paciente y considerado. Inspira lealtad y silencio entre los pares, quienes a menudo se niegan a hablar sobre 3G hasta en privado por temor a ser marginados del grupo de inversión.
A 3G le gusta apostar pensando en un horizonte mucho más lejano que el plazo de cinco a siete años de la mayoría de las firmas de inversión. Inversionistas sostienen que el enfoque es similar a cómo solían invertir los bancos mercantiles en Europa entre familias adineradas, cuya meta principal era crear riqueza para las generaciones más jóvenes, no obtener ganancias a corto plazo.
Buffett dijo “no” cuando Lemann le pidió que invirtiera con 3G en la compra de Burger King, pero el prestigioso inversionista siguió de cerca lo que hacía 3G.
Cuando Lemann lo llamó en febrero pasado para ver si quería invertir en el acuerdo por Tim Hortons, Buffett dice que no lo dudó antes de decir que sí. Los inversionistas se hicieron tan amigos que Buffett viajó a Harvard en agosto para celebrar los 75 años de Lemann.
