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Ventas en el financiamiento de operaciones propias, y para la comercialización de productos, con un evidente incremento en el valor de las empresas, son las principales ventajas del uso de los fideicomisos destacaron especialistas de la consultora First Corporate Finance Advisors.
Así lo destacaron los socios de First Miguel Ángel Molfino, Horacio Contino, Guido Dalla Bona y Eduardo de Bonis, y Daniel Zubillaga, de Zubillaga y Asociados.
Molfino destacó el importante incremento del interés de los inversores por los fideicomisos financieros. “En la actualidad hay cuatro fideicomisos en el mercado con mas de 100 emisiones que han sumado 11.000 millones de pesos en colocaciones”, explicó.
El especialista indicó que el uso de ese instrumento financiero reportó en un mayor valor para las empresas que lo usan. En un trabajo de comparación por valor de capital con compañías que no se financian de ese modo, Molfino indicó que “el 35 por ciento del valor de las empresas corresponden a la securitización de sus activos”.
De acuerdo con el socio de First, entre 2003 y el 2013 el incremento de estos instrumentos en el mercado fue del 14 por ciento.
Por su lado, Horacio Contino destacó que en esta década se incrementó la demanda de inversores por es tipo de instrumentos. “En agosto de 2013 el promedio del mercado era de 154 de demanda por sobre la oferta”.
El evidente desbalance entre el mayor interés inversor y la falta de oferta, llevó a First a idear lo que se denominan Fideicomisos Ampliables. Básicamente, en la emisión de establece cuales son los activos fiduciables y a ellos se les agrega un 30%.
Contino indicó que por esa vía, empresas que realizan hasta 8 emisiones al año, pueden reducir la cantidad de las mismas y así reducir costos fijos y la cantidad de documentación a la CNV. “De ese modo se puede aprovechar el momento del mercado para obtener una mejor tasa”, explicó.
Dalla Bona, por su lado, destacó el uso de los fideicomisos en el mercado agropecuario. “Año tras años se incorporan mas empresas a este instrumento”, explicó. El directivo sostuvo que el fideicomiso aplicado al agro “permite certidumbre al flujo de fondos, en un segmento donde es evidente la dolarización”.
“Sobre todo en un segmento donde los proveedores del campo discuten más sobre las condiciones de ventas del producto, antes que el producto mismo”, señaló.
En tanto, De Bonis destacó el caso de la Provincia de Chaco que usa la emisión de fideicomisos para el financiamiento de la ampliación de la red eléctrica.
La estructura fue la de agregar un cargo en las facturas que actualmente recauda 8 millones de pesos por mes, y que ahora se procura extender hacia las empresas que participan en la construcción de la infraestructura.
Por su lado, Zubillaga remarcó la importancia de las nuevas regulaciones impuestas por la nueva Ley de Capitales para los fideicomisos. Zubillaga consideró que «fue un acierto del Ente regulador». El especialista destacó el papel del agente de Control y Revisión, que se establece como una «función dinámica» y de rol «activo en la operación», a diferencia de las meras auditorias, que no don dinámicas.
Acerca de FIRST Corporate Finance Advisors S.A.
FIRST Corporate Finance Advisors, quien durante 14 años operó en la Argentina integrando a la RedDeloitte bajo el nombre de Deloitte & Touche Corporate Finance S.A., continúa brindando sus servicios de forma independiente desde Octubre 2013.
Se encuentra compuesta por un equipo de profesionales con más de 30 años de experiencia en servicios de asesoramiento financiero en los principales mercados de América Latina.
FIRST se especializa en la prestación de servicios de alta sofisticación a una diversificada cartera de clientes, que incluye tanto grandes conglomerados empresariales nacionales y extranjeros, como a empresas familiares y Gobiernos Nacional, Provinciales y Municipales, con fuerte foco en las principales industrias del espectro económico que conforman la región.
