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En todos los subyacentes hay señales de una próxima corrección o giro de corto plazo al menos. A partir de lunes y por tres o cuatro días deberíamos ver cómo acaban algunos movimientos y comienzan otros contrarios, lo que coincide con el fin de mes.
La moda ahora es hablar de que la Fed está introduciendo incertidumbre en el mercado al no indicar con precisión cuándo revertirá la compra de bonos y cédulas hipotecarias, pero pocos advierten del fraude del gran mega-mito de la manipulación del mercado por parte de la Fed, que ha demostrado que ni siquiera puede controlar el tipo de interés cuando se lo propone. Estudios oficiales han revelado que la expansión de su balance, lo que implica compra de activos e inyección de liquidez al sistema, sólo habría apoyado un 0,13% al PIB norteamericano si es que lo ha hecho en grado alguno. No hay evidencia científica que corrobore que la política de la Fed haya hecho algo por la economía y mucho menos que tenga relación con el mercado laboral. En algún momento será evidente, pero ya será tarde.
Mercado de acciones: El mercado de acciones norteamericano está quebrado, y basta ver al Dow Jones en negativo con un -0,47% para la semana y al SP&500 en positivo con un +0,46% en el mismo período. La pista positiva podría estar en el NASDAQ100 que subió un +1,64%, implicando una fortaleza relativa a veces incompatible con las caídas. Por lo tanto, en esta zona puede haber formación de techo o pueden no estar definidos los máximos anuales del mercado de acciones aunque más no sea de forma marginal.
Es una situación complicada, ya que el NASDAQ es un índice más especulativo y suele mostrar debilidad "antes" de la caída o corrección de los grandes índices, pero por otra parte, el Dow Jones que reúne a los 30 "Blue Chips" de la economía norteamericana (todas multinacionales) está más débil que el SP&500. Entonces… ¿Por qué hay debilidad en el índice de los mejores valores? A ello también me refería con lo de "mercado quebrado", lo que se da con el "NYSE Margin Call" en máximos históricos.
El "margen" implica que las acciones se sostienen gracias a la compra apalancada (no solo con buybucks empresariales), es decir pidiendo prestado para comprar. Por lo tanto, estamos en un momento en el que se ha pedido prestado más que nunca en la historia para comprar acciones, lo que los que saben nos suelen decir que no se debe hacer. Ello usualmente está asociado a un techo de largo plazo (2000, 2007, etc.) junto a otras circunstancias que casualmente también se dan por estos meses. Cabe recordar que desde abril estamos más o menos en el mismo lugar. En algún momento la situación provocará graves problemas, pero por ahora la música sonando aunque hay cada vez menos sillas en el centro del juego. Creo que hay que prestar atención a las sillas, no a la música.
El apalancamiento puede sostenerse gracias a ganar (como cuando subía el precio de la vivienda que nunca iba a bajar ¿se recuerda?), pero pequeñas pérdidas pueden obligar a cerrar posiciones a toda velocidad y a desencadenar una avalancha de ventas como cuando ocurrió el desplome del mercado subprime… solo que en aquella ocasión directamente no hubo compradores. Esos títulos tóxicos que aun deambulan por el mercado no son los que compra la Fed, no se habla de ellos, y siguen siendo un problema.
El mercado de acciones es más líquido y siempre habrá algún comprador, pero ¿a qué precio?. En definitiva, estamos viendo circunstancias asociadas a esas oportunidades en las que se produce un "crash de mercado". En mi opinión, para ello falta, pero también es cierto que esos fenómenos sorprenden y no son telegrafiados con anticipación, por lo que sólo se pueden prevenir aunque se dejen escapar oportunidades.
En el corto plazo espero unos primeros días de la semana débiles para que una estacionalidad positiva funcione a fin de mes y primeros de septiembre, recortando las caídas desde los hasta ahora máximos anuales en los dos índices principales. Toda la atención se centrará luego en si se forma un máximo decreciente o si seguimos teniendo máximos crecientes. En todo caso, el inversor a largo plazo ya no tiene nada que hacer aquí desde hace tiempo, debiendo esperar grandes oportunidades después de grandes caídas, lo que llevará su tiempo ver. Para el especulador más arriesgado, en algunas semanas comenzarán a verse grandes oportunidades del lado corto, tal vez luego de la primera mitad de septiembre.
Mercado de divisas: El EUR/USD llegó a 1,34 donde fue frenado. No es que el anterior máximo relativo de 1,3415 fuera importante, lo que sucede es que la estructura correctiva que viene desde julio y otra que viene desde mayo, están con todos los ingredientes para estar completas. Todo el proceso de tantos meses, parece haber estado encaminado a la corrección de una caída de 1000 pips desde los 1,37 a los 1,27 que se dio de febrero a abril. Cuando resuma la tendencia por lo tanto, esta puede ser poderosamente bajista en el par. Estaría buscando cortos porque el Dólar está en soporte y con señales positivas. Vemos un gráfico semanal del Índex Dóllar.
En el GBP/USD no se lograron los 1,5751 de junio, en el 1,5717 parece haber un máximo importante. Con la pérdida de los 1,5607 se ha abierto el camino de los cortos, lo que implicaría la vuelta de la debilidad de la libra frente al dólar.
En el EUR/JPY hubo otro intento de superar máximos anuales pero la corrección que vimos a finales de mayo y primeros de junio fue muy poca cosa como para interpretar que se corrigió la estructura previa. Por lo tanto estimo que el par está formando un gran techo en la zona 125-133. Veo más oportunidades por abajo que por arriba, aunque aún no se ha girado la tendencia y por ende el par está muy peligroso.
En resumen, el mercado de divisas está en las últimas fases de su tendencia previa, próximo a giros o en algunos casos ya habiéndolos comenzado de forma incipiente.
Commodities: No hubo cambios en las commodities de referencia, se han alargado algunas correcciones y seguimos esperando que el petróleo (West Texas) supere los 108 para hablar más de él. Lo mismo sucede con algunos granos de referencia (trigo, arroz, café) que suelo seguir. Estamos a la expectativa del comienzo de movimientos importantes.
Intereses: El interés del bono norteamericano a 30 años llegó a 3,98% y podría enfrentar el ir a buscar el suporte de los 3,50% (máximos de 2012), pero no ha dicho su última palabra ni mucho menos. Al contrario, las subida de interés sólo han comenzado. Sólo hay pequeñas correcciones a la vista.
Oro: En mis esquemas, el rebote del oro está a punto de terminar. No me convence la superación de los 1350 dólares la onza con un hecho técnico de relevancia para el largo plazo, y aun hay demasiados alcistas, una complacencia que usualmente no se corresponde con los grandes suelos. Por otra parte es fácil equivocarse, y que el rebote se extienda a 1400 y más. En todo caso, los largos se acabarían si se pierde los 1350. La plata no ha dado muestras debilidad y ha sido mejor apuesta que oro tal y como estimamos pero colocaría stops por debajo de 22.
Conclusiones:
Pocos cambios, pero con mayor presión en los instantes finales de tendencias de corto-medio plazo en el mercado de divisas. Pocos cambios también en el mercado de acciones, pero próximo a poner a prueba la paciencia otra vez, tanto a alcistas como a bajistas. Por su parte, las commodities están a punto de poner a prueba la supuesta recuperación de la economía, posiblemente sólo un dibujo contable que no se sostiene en la realidad.Pronto se acabará el verano, llegará la realidad.
Por Fernando Damián | Forex
La moda ahora es hablar de que la Fed está introduciendo incertidumbre en el mercado al no indicar con precisión cuándo revertirá la compra de bonos y cédulas hipotecarias, pero pocos advierten del fraude del gran mega-mito de la manipulación del mercado por parte de la Fed, que ha demostrado que ni siquiera puede controlar el tipo de interés cuando se lo propone. Estudios oficiales han revelado que la expansión de su balance, lo que implica compra de activos e inyección de liquidez al sistema, sólo habría apoyado un 0,13% al PIB norteamericano si es que lo ha hecho en grado alguno. No hay evidencia científica que corrobore que la política de la Fed haya hecho algo por la economía y mucho menos que tenga relación con el mercado laboral. En algún momento será evidente, pero ya será tarde.
Mercado de acciones: El mercado de acciones norteamericano está quebrado, y basta ver al Dow Jones en negativo con un -0,47% para la semana y al SP&500 en positivo con un +0,46% en el mismo período. La pista positiva podría estar en el NASDAQ100 que subió un +1,64%, implicando una fortaleza relativa a veces incompatible con las caídas. Por lo tanto, en esta zona puede haber formación de techo o pueden no estar definidos los máximos anuales del mercado de acciones aunque más no sea de forma marginal.
Es una situación complicada, ya que el NASDAQ es un índice más especulativo y suele mostrar debilidad "antes" de la caída o corrección de los grandes índices, pero por otra parte, el Dow Jones que reúne a los 30 "Blue Chips" de la economía norteamericana (todas multinacionales) está más débil que el SP&500. Entonces… ¿Por qué hay debilidad en el índice de los mejores valores? A ello también me refería con lo de "mercado quebrado", lo que se da con el "NYSE Margin Call" en máximos históricos.
El "margen" implica que las acciones se sostienen gracias a la compra apalancada (no solo con buybucks empresariales), es decir pidiendo prestado para comprar. Por lo tanto, estamos en un momento en el que se ha pedido prestado más que nunca en la historia para comprar acciones, lo que los que saben nos suelen decir que no se debe hacer. Ello usualmente está asociado a un techo de largo plazo (2000, 2007, etc.) junto a otras circunstancias que casualmente también se dan por estos meses. Cabe recordar que desde abril estamos más o menos en el mismo lugar. En algún momento la situación provocará graves problemas, pero por ahora la música sonando aunque hay cada vez menos sillas en el centro del juego. Creo que hay que prestar atención a las sillas, no a la música.
El apalancamiento puede sostenerse gracias a ganar (como cuando subía el precio de la vivienda que nunca iba a bajar ¿se recuerda?), pero pequeñas pérdidas pueden obligar a cerrar posiciones a toda velocidad y a desencadenar una avalancha de ventas como cuando ocurrió el desplome del mercado subprime… solo que en aquella ocasión directamente no hubo compradores. Esos títulos tóxicos que aun deambulan por el mercado no son los que compra la Fed, no se habla de ellos, y siguen siendo un problema.
El mercado de acciones es más líquido y siempre habrá algún comprador, pero ¿a qué precio?. En definitiva, estamos viendo circunstancias asociadas a esas oportunidades en las que se produce un "crash de mercado". En mi opinión, para ello falta, pero también es cierto que esos fenómenos sorprenden y no son telegrafiados con anticipación, por lo que sólo se pueden prevenir aunque se dejen escapar oportunidades.
En el corto plazo espero unos primeros días de la semana débiles para que una estacionalidad positiva funcione a fin de mes y primeros de septiembre, recortando las caídas desde los hasta ahora máximos anuales en los dos índices principales. Toda la atención se centrará luego en si se forma un máximo decreciente o si seguimos teniendo máximos crecientes. En todo caso, el inversor a largo plazo ya no tiene nada que hacer aquí desde hace tiempo, debiendo esperar grandes oportunidades después de grandes caídas, lo que llevará su tiempo ver. Para el especulador más arriesgado, en algunas semanas comenzarán a verse grandes oportunidades del lado corto, tal vez luego de la primera mitad de septiembre.
Mercado de divisas: El EUR/USD llegó a 1,34 donde fue frenado. No es que el anterior máximo relativo de 1,3415 fuera importante, lo que sucede es que la estructura correctiva que viene desde julio y otra que viene desde mayo, están con todos los ingredientes para estar completas. Todo el proceso de tantos meses, parece haber estado encaminado a la corrección de una caída de 1000 pips desde los 1,37 a los 1,27 que se dio de febrero a abril. Cuando resuma la tendencia por lo tanto, esta puede ser poderosamente bajista en el par. Estaría buscando cortos porque el Dólar está en soporte y con señales positivas. Vemos un gráfico semanal del Índex Dóllar.
En el GBP/USD no se lograron los 1,5751 de junio, en el 1,5717 parece haber un máximo importante. Con la pérdida de los 1,5607 se ha abierto el camino de los cortos, lo que implicaría la vuelta de la debilidad de la libra frente al dólar.
En el EUR/JPY hubo otro intento de superar máximos anuales pero la corrección que vimos a finales de mayo y primeros de junio fue muy poca cosa como para interpretar que se corrigió la estructura previa. Por lo tanto estimo que el par está formando un gran techo en la zona 125-133. Veo más oportunidades por abajo que por arriba, aunque aún no se ha girado la tendencia y por ende el par está muy peligroso.
En resumen, el mercado de divisas está en las últimas fases de su tendencia previa, próximo a giros o en algunos casos ya habiéndolos comenzado de forma incipiente.
Commodities: No hubo cambios en las commodities de referencia, se han alargado algunas correcciones y seguimos esperando que el petróleo (West Texas) supere los 108 para hablar más de él. Lo mismo sucede con algunos granos de referencia (trigo, arroz, café) que suelo seguir. Estamos a la expectativa del comienzo de movimientos importantes.
Intereses: El interés del bono norteamericano a 30 años llegó a 3,98% y podría enfrentar el ir a buscar el suporte de los 3,50% (máximos de 2012), pero no ha dicho su última palabra ni mucho menos. Al contrario, las subida de interés sólo han comenzado. Sólo hay pequeñas correcciones a la vista.
Oro: En mis esquemas, el rebote del oro está a punto de terminar. No me convence la superación de los 1350 dólares la onza con un hecho técnico de relevancia para el largo plazo, y aun hay demasiados alcistas, una complacencia que usualmente no se corresponde con los grandes suelos. Por otra parte es fácil equivocarse, y que el rebote se extienda a 1400 y más. En todo caso, los largos se acabarían si se pierde los 1350. La plata no ha dado muestras debilidad y ha sido mejor apuesta que oro tal y como estimamos pero colocaría stops por debajo de 22.
Conclusiones:
Pocos cambios, pero con mayor presión en los instantes finales de tendencias de corto-medio plazo en el mercado de divisas. Pocos cambios también en el mercado de acciones, pero próximo a poner a prueba la paciencia otra vez, tanto a alcistas como a bajistas. Por su parte, las commodities están a punto de poner a prueba la supuesta recuperación de la economía, posiblemente sólo un dibujo contable que no se sostiene en la realidad.Pronto se acabará el verano, llegará la realidad.
Por Fernando Damián | Forex
