Fitch afirma calificación de HSBC Seguros en AA(slv), con Perspectiva Positiva.

Fitch Ratings afirma la calificación a escala nacional de HSBC Seguros Salvadoreño, S.A. (HSBC Seguros), en AA(slv) con Perspectiva Positiva, fundamentado en la adecuada posición de capitalización, niveles de apalancamiento y ratios
de liquidez de la compañía, así como en el buen desempeño operativo presentado. De igual manera, dada la identificación comercial con su principal accionista (HSBC Holdings plc, Calificación Internacional de Largo Plazo "AA") y la importancia que otorga el grupo al negocio asegurador a nivel mundial, Fitch reconoce la existencia de un soporte implícito que estaría disponible en caso que fuera requerido, lo cual beneficia parcialmente la calificación asignada. Se ha ponderado también en la
calificación, la pérdida de participación de mercado de la compañía. La Perspectiva de la calificación es Positiva. Fitch considera que la perspectiva se resolverá en una mejor calificación, en la medida que HSBC Seguros logre remontar la tendencia decreciente en su actividad comercial, y presente una mayor eficiencia operativa. La favorable resolución de la perspectiva estará limitada por un marcado deterioro en el perfil financiero de la compañía, presionado por mayores reducciones en su producción de primas, que afecte significativamente su capacidad para absorber mayores costos operativos, su posición patrimonial y/o niveles de liquidez.
De conformidad al apetito de riesgo de su propietario último, HSBC Seguros comenzó a restringir la suscripción de algunos riesgos, como fianzas y fronting, y dejó de participar en negocios de alta siniestralidad. Esto, aunado al impacto del bajo crecimiento económico del país, se ha traducido en una decreciente participación de mercado de la compañía (3.0% en jun.10 vs. 4.0% en jun.09), debido
a la contracción en su cartera de primas netas, de 25.3% a junio 2010.
Fitch destaca que pese a lo anterior, la compañía sigue presentando en general un adecuado perfil financiero. La relación de activos líquidos es de 2.0 veces sobre reservas y obligaciones corrientes (1.7 veces en el Sector), y de 1.6 veces sobre pasivos totales (1.2 veces en el Sector); mientras que la relación de patrimonio sobre activos, de 48.3%, compara relativamente con el promedio de 51.8% en
el Sector. La compañía registra además adecuados niveles de apalancamiento (Pasivo a Patrimonio de 1.1 veces y Apalancamiento Operativo de 0.9 veces), similares a los promedios del Sector, y una cobertura de reservas, de 75.5% de las primas retenidas, superior al promedio de 52.5% en el Sector. Adicionalmente, en opinión de Fitch, el desempeño operativo de HSBC Seguros sigue siendo bueno, fundamentando principalmente en el favorable comportamiento del índice de siniestralidad incurrida, que se reduce desde 29.2% de las primas devengadas en jun.09 hasta 23.0% en jun.10; aunque por
otra parte, los gastos operativos siguen presionando los menores ingresos de primas, siendo el índice de eficiencia operativa de 60.4% en jun.10, por encima del 47.2% en jun.09. Consecuentemente, el índice de cobertura combinada creció desde 76.4% en jun.09 hasta 83.4% en jun.10, pese a lo cual el margen operativo de 14.1% de las primas netas en HSBC Seguros, aún compara por encima del 9.5% promedio en el Sector. No obstante, los índices de rentabilidad experimentaron reducciones interanuales (ROA 7.0% y ROE 14.7% en jun.10, vs. ROA 9.2% y ROE 17.6% en jun.09), aunque manteniéndose todavía en niveles razonables. Más información disponible en ‘www.fitchcentroamerica.com’ o ‘www.fitchratings.com’. Metodología Aplicada: “Metodología Clasificación Seguros y Fianzas”. Contactos: Eduardo Recinos Schönborn o Jazmín Roque, +503 2516-6600, San Salvador.



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