  ● El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha roto con su pauta habitual de que cada vez que da un discurso el mercado sufre correcciones.Esta vez, las bolsas estadounidenses no se han desplomado con las palabras de Powell. Y eso que en su discurso en el Senado, que mañana repetirá en el Congreso, no ha variado el tono respecto a las medidas que aplicará para frenar la inflación. El mercado se ha querido fijar en el convencimiento de que las medidas de la Fed serán soportadas por la economía americana y el aterrizaje será suave, como en 1994. Powell ha dicho que “la inflación sigue estando muy por encima del objetivo de la Reserva Federal del 2 por ciento, aunque hay algunos indicios de que un indicador del aumento de los precios que excluye los costes volátiles de los alimentos y la energía podría haberse estabilizado o suavizado un poco el mes pasado”. Esto, sin embargo, no parece suficiente para sostener el importante giro que se han dado las bolsas. Movimientos en los bonos y las materias primasDe hecho, por los movimientos de los bonos, tanto en Europa como en EEUU, fuertemente al alza, y por los movimientos de las materias primas, que están retrocediendo significativamente, se sigue descontado la recesión. En el gráfico de hoy aparece una proyección de Goldman Sachs sobre la evolución del tipo efectivo de los fondos federales, línea negra, y la proyección que hacen a 12 meses vista los futuros, en la línea azul. En ambos casos, con las líneas discontinúas de proyección para los próximos ejercicios. Se descuenta que la Fed bajaría por primera vez los tipos ya en el segundo semestre de 2023, para activar de nuevo el crecimiento, tras la recesión a la que llevará esta agresividad en la subida global. Esto cuadraría en los escenarios que varios analistas manejan, que el mercado puede realizar suelos bien en octubre de este año o en marzo de 2023. Mientras, seguiremos en este escenario bajista y los rebotes que se den serán ser pausas, puramente técnicas. Podcast 'Cierre de mercados'En las últimas horas Caixabank desplazó a BBVA como segundo banco por capitalización en el IBEX 35. El director de inversiones de Welzia Management, Miguel Uceda, analiza para usted las implicaciones reales del sorpaso.
|