  ● El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha intervenido hoy ante la Cámara de Representantes de EEUU, en el Comité de Servicios Financieros, en una primera sesión que tendrá continuidad mañana también en el Capitolio.Su discurso ha mantenido tal tono de dureza que ha pasado directamente factura a los bonos, que han iniciado de nuevo subidas de rentabilidad en la sesión de hoy como se puede observar en el gráfico. De entrada, dejó claro que la subida de tipos se iniciará el miércoles 16 de marzo, como estaba previsto. Ha dicho también que la subida será “apropiada”, lo que que deja abierta la opción de que sean 0,50 o 0,25 puntos básicos, aunque el mercado se decanta por lo segundo. Al mismo tiempo reconoció que las implicaciones de la guerra de Ucrania en la economía de EEUU son muy inciertas y que monitorizarán muy de cerca la situación. Comentó que “una vez que se inicie el proceso de subida de los tipos de interés, comenzaremos a reducir nuestro balance y esto se realizará de forma previsible, sobre todo mediante ajustes de reinversión”. Sin renovar los vencimientosEsto implica que la reducción de balance se hará de una forma inmediata, probablemente este mismo mes, y no se llevará a cabo con ventas de bonos, sino sin renovar los vencimientos. Ha remarcado que la desaceleración del crecimiento en la economía americana producido por la variante ómicron ha sido breve y detecta que los salarios están aumentando al ritmo más rápido de los últimos años. Además, los aumentos de precios se están extendiendo a una gama mucho más amplia de bienes y servicios. Por ello, la Fed seguirá atenta a los riesgos de una mayor inflación, pero sigue esperando que disminuya durante este ejercicio. Ha remarcado que este proceso inflacionista ha venido también marcado por las interrupciones de suministros que han sido mayores y más duraderas de lo esperado, y que una buena política monetaria en la actualidad debe entender que la economía se mueve de forma imprevista. Así, de momento, no hay más presión. Todo lo dicho esta descontado por los niveles actuales del mercado. Se abre la puerta a que la monitorización de la guerra en Ucrania pueda permitir una cierta relajación en el ritmo de las subidas de tipos. Pero por ahora los grandes bancos de inversión siguen manejando entre cinco y siete subidas en este ejercicio. Los bancos centrales descuentan que no se va entrar en recesión, pero se mueven en un escenario de menor crecimiento y mayor inflación, algo que no favorece a la renta variable. Podcast de cierre de mercadosTurno para el profesor Carlos Balado, director de Eurocofin, en el podcast de cierre de mercados de esta jornada. Y tiempo para conectar las luces largas: ¿cómo se comportará la volatilidad los próximos meses? Por tanto, ¿cuál es la próxima amenaza? A continuación de estas preguntas de arranque, la conversación deriva en una interesante charla sobre el futuro tras la guerra de Ucrania.
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