Pese a los incentivos monetarios que dio la FED, los principales índices americanos experimentaron bajas importantes en sus cotizaciones luego de haber arrancado la rueda al alza. SI bien los mercados europeos cerraron al alza, su rueda finalizó antes de la caída en Estados Unidos por lo que es esperable que mañana abran corrigiendo a la baja.
La Reserva Federal de Estados Unidos redujo las tasas a un rango objetivo de un 1% a un 1,25%, en una decisión de emergencia para proteger a la economía de EEUU del impacto del coronavirus. Esta decisión apunta a generar más dinamismo en una economía que será golpeada por la baja en la producción y en el consumo debido a la propagación del coronavirus en todo el mundo. Hay que tener en cuenta que la mayoría de los bancos centrales del mundo se encuentran tomando decisiones similares pero estas no se encuentran coordinadas entre sí. Pese al intento de las autoridades monetarias del mundo, no se logró el objetivo que era contener a los mercados. Por lo tanto, el piso de la corrección todavía no llegó y la incertidumbre y la volatilidad cada vez son mayores.
El Merval operó al alza la mayor parte de la jornada, y sobre el final en consonancia con el mercado americano, revirtió la suba y la mayoría de los papeles cerraron en negativo. El índice finalizó 0,70% en rojo, siendo ALUA la más afectada del panel principal con una baja de 4,23% debido a que su principal mercado es Estados Unidos y ante una posible recesión no sería extraño que este país tome una postura más proteccionista.
Los bonos soberanos en dólares, volvieron a vivir una buena jornada pese a la volatilidad mundial. Los de corto plazo, al tener “durartions” más cortas, su sensibilidad ante un cambio en la tasa es menor que los bonos de largo plazo. Por lo tanto en el caso de una reestructuración sus precios variarían de manera menos brusca que los bonos de más largo plazo y con “durations” más altas.
Si bien Argentina es muy sensible a los eventos del exterior debido a la debilidad de su moneda, a la dependencia de capitales extranjeros, y al reducido tamaño del mercado de capitales local, una baja en la tasa de referencia internacional mejora los precios de los bonos locales pero fundamentalmente hace que los inversores cada vez esperen menores rendimientos por inversiones seguras y busquen mejores rendimientos en inversiones de riesgo lo que podría habilitar capitales para países como Argentina. Además en el caso de una reestructuración, al encontrarse la tasa de referencia más baja, los cupones ofrecidos ante la emisión de bonos nuevos podrían ser atractivos sin ponerles tasas nominales demasiado altas en relación a la situación del país.
En lo que respecta a los bonos locales pagaderos en pesos, la incertidumbre sobre el pago del A2M2 es inmensa, tanto que su precio se movió de terreno positivo a negativo y viceversa durante el final de la rueda, cerrando casi neutro. Hay que tener en cuenta que el día de hoy se publicó un aviso que expresa cómo será el pago de dicho título pero la confirmación debería salir mañana. Cómo refleja su precio, los inversores aún no descuentan su pago y la mayoría prefiere no arriesgarse.
El dólar mayorista sigue avanzando lentamente, el día de hoy volvió a experimentar una suba del 0,1% y se encuentra cotizando a $62,31. Este avance sucede luego de que el gobierno haya confirmado que elevará las retenciones a la soja a 33%. EL BCRA volvió a convalidar una suba de cinco centavos al elevar a $ 62,31 su oferta por u$s 50 millones en el MULC como hizo en los días anteriores.
Mientras tanto, el MEP y el CCL retrocedieron 0,6% y 0,5% respectivamente. El primero ya revirtió el aumento con el que comenzó el mes y se encuentra 0,1% en negativo. Sin embargo, el CCL todavía no devolvió la suba de ayer y acumula un 0,1% de aumento en el segundo día hábil de marzo.
Gracias al aumento de los bonos argentinos, el Riesgo País retrocedió un 2,3% aunque todavía se encuentra alejado de los 2.000 puntos que sería una medición más “normal” para la situación en la que se encuentra el país. Parte de la baja también puede deberse a que se está cumpliendo el cronograma de la reestructuración de la deuda planteado por el ministerio de economía. El país ya cuenta con asesor financiero y agentes colocadores, además el Gobierno confirmó que entre la segunda y tercera semana de marzo próximo hará la presentación de la oferta formal a los tenedores privados de títulos de la de deuda externa.
Por otro lado, la recaudación de febrero fue de $ 471.693 millones, un 42,6% más que el mismo período del año anterior, informó la Agencia Federal de Ingresos Públicos (AFIP), por lo que en el primer bimestre de 2020 los ingresos tributarios alcanzaron los $ 998.997 millones, lo que representa una suba interanual de 43,8%.
También se confirmó el primer caso de coronavirus, de un paciente que vino de europa. El ministro de salud comentó que se está cumpliendo con todos los protocolos establecidos desde el primer día. Argentina de esta manera se suma a la gran cantidad de países que ya cuentan con infectados dentro de sus fronteras.
Para mañana, todos los ojos se estarán puestos en la licitación y en su resultado, esperando que el gobierno pueda absorber la cantidad de pesos necesaria como para que pagar el A2M2 no genere un descalabro en las variable macro. Además los inversores seguirán cada vez más de cerca la evolución de los mercados internacionales ya que el Merval depende en gran parte de estos. Como se viene diciendo no se espera más que volatilidad, los inversores que estén "long" deben tener espalda y estómago para pasar esta tormenta. Por otro lado, otra opción es estar líquido o comprado en instrumentos de cobertura como el oro.
Joaquín Candia
Analista
RAVA
La Reserva Federal de Estados Unidos redujo las tasas a un rango objetivo de un 1% a un 1,25%, en una decisión de emergencia para proteger a la economía de EEUU del impacto del coronavirus. Esta decisión apunta a generar más dinamismo en una economía que será golpeada por la baja en la producción y en el consumo debido a la propagación del coronavirus en todo el mundo. Hay que tener en cuenta que la mayoría de los bancos centrales del mundo se encuentran tomando decisiones similares pero estas no se encuentran coordinadas entre sí. Pese al intento de las autoridades monetarias del mundo, no se logró el objetivo que era contener a los mercados. Por lo tanto, el piso de la corrección todavía no llegó y la incertidumbre y la volatilidad cada vez son mayores.
El Merval operó al alza la mayor parte de la jornada, y sobre el final en consonancia con el mercado americano, revirtió la suba y la mayoría de los papeles cerraron en negativo. El índice finalizó 0,70% en rojo, siendo ALUA la más afectada del panel principal con una baja de 4,23% debido a que su principal mercado es Estados Unidos y ante una posible recesión no sería extraño que este país tome una postura más proteccionista.
Los bonos soberanos en dólares, volvieron a vivir una buena jornada pese a la volatilidad mundial. Los de corto plazo, al tener “durartions” más cortas, su sensibilidad ante un cambio en la tasa es menor que los bonos de largo plazo. Por lo tanto en el caso de una reestructuración sus precios variarían de manera menos brusca que los bonos de más largo plazo y con “durations” más altas.
Si bien Argentina es muy sensible a los eventos del exterior debido a la debilidad de su moneda, a la dependencia de capitales extranjeros, y al reducido tamaño del mercado de capitales local, una baja en la tasa de referencia internacional mejora los precios de los bonos locales pero fundamentalmente hace que los inversores cada vez esperen menores rendimientos por inversiones seguras y busquen mejores rendimientos en inversiones de riesgo lo que podría habilitar capitales para países como Argentina. Además en el caso de una reestructuración, al encontrarse la tasa de referencia más baja, los cupones ofrecidos ante la emisión de bonos nuevos podrían ser atractivos sin ponerles tasas nominales demasiado altas en relación a la situación del país.
En lo que respecta a los bonos locales pagaderos en pesos, la incertidumbre sobre el pago del A2M2 es inmensa, tanto que su precio se movió de terreno positivo a negativo y viceversa durante el final de la rueda, cerrando casi neutro. Hay que tener en cuenta que el día de hoy se publicó un aviso que expresa cómo será el pago de dicho título pero la confirmación debería salir mañana. Cómo refleja su precio, los inversores aún no descuentan su pago y la mayoría prefiere no arriesgarse.
El dólar mayorista sigue avanzando lentamente, el día de hoy volvió a experimentar una suba del 0,1% y se encuentra cotizando a $62,31. Este avance sucede luego de que el gobierno haya confirmado que elevará las retenciones a la soja a 33%. EL BCRA volvió a convalidar una suba de cinco centavos al elevar a $ 62,31 su oferta por u$s 50 millones en el MULC como hizo en los días anteriores.
Mientras tanto, el MEP y el CCL retrocedieron 0,6% y 0,5% respectivamente. El primero ya revirtió el aumento con el que comenzó el mes y se encuentra 0,1% en negativo. Sin embargo, el CCL todavía no devolvió la suba de ayer y acumula un 0,1% de aumento en el segundo día hábil de marzo.
Gracias al aumento de los bonos argentinos, el Riesgo País retrocedió un 2,3% aunque todavía se encuentra alejado de los 2.000 puntos que sería una medición más “normal” para la situación en la que se encuentra el país. Parte de la baja también puede deberse a que se está cumpliendo el cronograma de la reestructuración de la deuda planteado por el ministerio de economía. El país ya cuenta con asesor financiero y agentes colocadores, además el Gobierno confirmó que entre la segunda y tercera semana de marzo próximo hará la presentación de la oferta formal a los tenedores privados de títulos de la de deuda externa.
Por otro lado, la recaudación de febrero fue de $ 471.693 millones, un 42,6% más que el mismo período del año anterior, informó la Agencia Federal de Ingresos Públicos (AFIP), por lo que en el primer bimestre de 2020 los ingresos tributarios alcanzaron los $ 998.997 millones, lo que representa una suba interanual de 43,8%.
También se confirmó el primer caso de coronavirus, de un paciente que vino de europa. El ministro de salud comentó que se está cumpliendo con todos los protocolos establecidos desde el primer día. Argentina de esta manera se suma a la gran cantidad de países que ya cuentan con infectados dentro de sus fronteras.
Para mañana, todos los ojos se estarán puestos en la licitación y en su resultado, esperando que el gobierno pueda absorber la cantidad de pesos necesaria como para que pagar el A2M2 no genere un descalabro en las variable macro. Además los inversores seguirán cada vez más de cerca la evolución de los mercados internacionales ya que el Merval depende en gran parte de estos. Como se viene diciendo no se espera más que volatilidad, los inversores que estén "long" deben tener espalda y estómago para pasar esta tormenta. Por otro lado, otra opción es estar líquido o comprado en instrumentos de cobertura como el oro.
Joaquín Candia
Analista
RAVA