Moderdas caídas al cierre de las bolsas europeas, en una sesión de continuos cambios de signo ante la falta de volumen finalista. Los inversores se abstienen de tomar posiciones de relevancia y se encuentran a la espera de la importante reunión de la Fed de esta semana.
El Eurostoxx 50 cierra con caída del 0,39% a 3.175 puntos. El Ibex 35 cae un 0,43% a 9.696 puntos.
La jornada comenzaba con moderadas alzas tras el cierre alcista del viernes de Wall Street, aunque con un bajo volumen de negociación, alzas que se mantuvieron durante gran parte de la mañana. A media sesión las bolsas europeas se giraron a negativo. No hubo ningún motivo especial para ello. La falta de contrapartida en el lado de la demanda provocó este movimiento bajista ante un ligero aumento de la presión vendedora.
Pocas referencias macroeconómicas en la sesión. Como decíamos, todo queda a la espera de la decisión de la Fed. Analicemos este punto.
Como hemos señalado durante toda la sesión, un amplio consenso de analistas espera que el FOMC mantenga sus tipos inalterados esta semana y que sea en diciembre cuando haga su primer movimiento alcista. Aunque hay cierta diferencia entre la previsión de los traders y de los analistas. Los traders casi en el 70% piensan que mantendrá tipos. Algo más del 50% de los analistas creen que mantendrá tasas.
Anteriormente publicábamos el amplio análisis que JP Morgan realizaba sobre este hecho. De él destacamos en este cierre las siguientes conclusiones:
- Posiblemente para los mercados lo mejor sea que la Fed suba 2 puntos básicos los tipos, recordando que la subida será gradual.
- La Fed ha alcanzado el pleno empleo lo que complicará el escenario previsto de normalización monetaria gradual.
- Nuestros economistas estiman que el nivel de tipos que dejaría la tasa de desempleo estable sería del 3,4%.
- La subida de tipos será muy escalonada por el efecto que pudiera tener en el dólar, ya que otros bancos centrales presentan políticas monetarias opuestas a la Fed.
- Los economistas de JP Morgan estiman que actualmente el crecimiento potencial del PIB real de US es el 1.5-1.75% (0.5% población + 1.25-1.00% productividad) (por debajo de lo que piensa la Fed, aunque hayan estado revisando hacia nuestro nivel). Si asumimos que la FED va a conseguir que la inflación este en torno a su objetivo del 2% de media a largo plazo, el crecimiento potencial nominal del PIB sería del 3.5-3.75%. Y con ese crecimiento nominal, si hacemos una regla de tres con el diferencial que la Fed ha usado sobre tipos de equilibrio (0.25-0.40% por debajo), nos saldría un tipo de interés neutral ligeramente por encima del 3.25%.
- Una desaceleración del crecimiento de la productividad podría bajar el nivel de tipos de equilibrio, y también podría implicar que aumentara la inflación y los tipos nominales en el corto plazo.
- La Fed lleva aplicando una política “dovish” durante muchos años. No tenemos ni idea de las consecuencias que tendrá el endurecimiento monetario en US, cuando nunca en la historia se había pasado tanto tiempo con los tipos a cero. En septiembre del 2007 los tipos de la Fed estaban al 5.25%, y para Diciembre del 2008 al 0%. Nivel que han mantenido desde entonces. 6 años después de que terminara la recesión en US del 2009, la gran pregunta es saber en qué momento del ciclo estamos, y por tanto la velocidad a la que se deben normalizar la política monetaria. Si se hace demasiado despacio o demasiado rápido, las consecuencias pueden ser muy duras.
Para completar este análisis del principal foco de interés actual, publicamos la visión técnica que M&G tiene sobre los mercados actuales:
Los índices europeos han mostrado cierta fortaleza relativa y su rango de consolidación se mantiene a cierta distancia de los mínimos del lunes negro que marcan ahora la referencia de soporte principal. En todo caso por arriba siguen frenados en niveles de resistencia importantes que de momento no permiten pensar en que se haya formado ya el suelo definitivo. En general seguimos esperando un período de consolidación más prolongado como proceso de formación de un suelo que eventualmente pueda llevar a los índices a tantear de nuevo los mínimos recientes.
Este escenario es trasladable al Ibex en lo esencial, aunque con el matiz de que el Ibex está mostrando cierta debilidad relativa aparentemente por la exposición de varias empresas a Brasil. Esto se está traduciendo en que el Ibex está más cerca de la zona de soporte que se percibe como crítica para la tendencia alcista, en la banda 9.400-9.600. Estando tan cerca de esos niveles estamos expuestos a que una nueva recaída de los índices más fuertes pueda llevarnos a tantear esos niveles o incluso a su ruptura antes que el resto de índices lo que implicaría un problema de decisión.
En general la situación parece haberse estabilizado algo en China aunque sin que de momento el rebote sea de la suficiente intensidad como para sumir que se ha formado un suelo. También la bolsa de Brasil está aguantando en los últimos días en una zona de soporte clave lo que nos deja cierta esperanza en un próximo rebote que alivie la tensión del Ibex.
En resumen, seguimos esperando un mercado volátil y tenso con los índices amenazando niveles de soporte importantes pero dentro de lo que consideramos un proceso de formación de un suelo en las próximas semanas o meses.
La jornada comenzaba con moderadas alzas tras el cierre alcista del viernes de Wall Street, aunque con un bajo volumen de negociación, alzas que se mantuvieron durante gran parte de la mañana. A media sesión las bolsas europeas se giraron a negativo. No hubo ningún motivo especial para ello. La falta de contrapartida en el lado de la demanda provocó este movimiento bajista ante un ligero aumento de la presión vendedora.
Pocas referencias macroeconómicas en la sesión. Como decíamos, todo queda a la espera de la decisión de la Fed. Analicemos este punto.
Como hemos señalado durante toda la sesión, un amplio consenso de analistas espera que el FOMC mantenga sus tipos inalterados esta semana y que sea en diciembre cuando haga su primer movimiento alcista. Aunque hay cierta diferencia entre la previsión de los traders y de los analistas. Los traders casi en el 70% piensan que mantendrá tipos. Algo más del 50% de los analistas creen que mantendrá tasas.
Anteriormente publicábamos el amplio análisis que JP Morgan realizaba sobre este hecho. De él destacamos en este cierre las siguientes conclusiones:
- Posiblemente para los mercados lo mejor sea que la Fed suba 2 puntos básicos los tipos, recordando que la subida será gradual.
- La Fed ha alcanzado el pleno empleo lo que complicará el escenario previsto de normalización monetaria gradual.
- Nuestros economistas estiman que el nivel de tipos que dejaría la tasa de desempleo estable sería del 3,4%.
- La subida de tipos será muy escalonada por el efecto que pudiera tener en el dólar, ya que otros bancos centrales presentan políticas monetarias opuestas a la Fed.
- Los economistas de JP Morgan estiman que actualmente el crecimiento potencial del PIB real de US es el 1.5-1.75% (0.5% población + 1.25-1.00% productividad) (por debajo de lo que piensa la Fed, aunque hayan estado revisando hacia nuestro nivel). Si asumimos que la FED va a conseguir que la inflación este en torno a su objetivo del 2% de media a largo plazo, el crecimiento potencial nominal del PIB sería del 3.5-3.75%. Y con ese crecimiento nominal, si hacemos una regla de tres con el diferencial que la Fed ha usado sobre tipos de equilibrio (0.25-0.40% por debajo), nos saldría un tipo de interés neutral ligeramente por encima del 3.25%.
- Una desaceleración del crecimiento de la productividad podría bajar el nivel de tipos de equilibrio, y también podría implicar que aumentara la inflación y los tipos nominales en el corto plazo.
- La Fed lleva aplicando una política “dovish” durante muchos años. No tenemos ni idea de las consecuencias que tendrá el endurecimiento monetario en US, cuando nunca en la historia se había pasado tanto tiempo con los tipos a cero. En septiembre del 2007 los tipos de la Fed estaban al 5.25%, y para Diciembre del 2008 al 0%. Nivel que han mantenido desde entonces. 6 años después de que terminara la recesión en US del 2009, la gran pregunta es saber en qué momento del ciclo estamos, y por tanto la velocidad a la que se deben normalizar la política monetaria. Si se hace demasiado despacio o demasiado rápido, las consecuencias pueden ser muy duras.
Para completar este análisis del principal foco de interés actual, publicamos la visión técnica que M&G tiene sobre los mercados actuales:
Los índices europeos han mostrado cierta fortaleza relativa y su rango de consolidación se mantiene a cierta distancia de los mínimos del lunes negro que marcan ahora la referencia de soporte principal. En todo caso por arriba siguen frenados en niveles de resistencia importantes que de momento no permiten pensar en que se haya formado ya el suelo definitivo. En general seguimos esperando un período de consolidación más prolongado como proceso de formación de un suelo que eventualmente pueda llevar a los índices a tantear de nuevo los mínimos recientes.
Este escenario es trasladable al Ibex en lo esencial, aunque con el matiz de que el Ibex está mostrando cierta debilidad relativa aparentemente por la exposición de varias empresas a Brasil. Esto se está traduciendo en que el Ibex está más cerca de la zona de soporte que se percibe como crítica para la tendencia alcista, en la banda 9.400-9.600. Estando tan cerca de esos niveles estamos expuestos a que una nueva recaída de los índices más fuertes pueda llevarnos a tantear esos niveles o incluso a su ruptura antes que el resto de índices lo que implicaría un problema de decisión.
En general la situación parece haberse estabilizado algo en China aunque sin que de momento el rebote sea de la suficiente intensidad como para sumir que se ha formado un suelo. También la bolsa de Brasil está aguantando en los últimos días en una zona de soporte clave lo que nos deja cierta esperanza en un próximo rebote que alivie la tensión del Ibex.
En resumen, seguimos esperando un mercado volátil y tenso con los índices amenazando niveles de soporte importantes pero dentro de lo que consideramos un proceso de formación de un suelo en las próximas semanas o meses.