La agencia de calificación Fitch ha mejorado el Outlook de Repsol desde negativo a estable manteniendo el rating de BBB-. Adicionalmente no descartan una mejora de la perspectiva desde estable a Positiva e incluso una mejora del rating, si la compañía avanza con la desinversión de activos y destina la mayoría de los fondos a reducir deuda.
Fitch considera el objetivo interno de alcanzar una producción de 500.000 barriles diarios en el año 2016 (>7% anual) como ambiciosa, aunque reconocen que actualmente están alcanzado este objetivo. Por el contrario se muestran más precavidos con el negocio de downstream debido a su elevada exposición a la economía doméstica que podría traducirse en una menor demanda, menores márgenes y menor generación de caja, afectando la autofinanciación de las inversiones.
Si valoran favorablemente la política de pago de dividendos en acciones y el elevado grado de aceptación del a cuenta 2012 con un 69% del total, frente al 64% del dividendo final del año 2011. Finalmente destacan la favorable posición financiera con 3.900 Mn€ en caja y 5.400 Mn€ en líneas de crédito (ex GN) que le permiten hacer frente a los vencimientos de 2.800 Mn€ de deuda con recurso en 2013 y 2.000 Mn€ en 2014.
Valoración Ahorro Corporación: La decisión de Fitch aleja una de las principales incertidumbres que planean sobre el valor tras la expropiación de YPF y anticipa la próxima venta de GNL, que será positiva no sólo por el importe de la misma (entre 2.000/2.100 Mn€ de EV) sino por la desconsolidación de la deuda fuera de balance (entorno a los 4.000 Mn€). No descartamos que en breve asistamos a un movimiento similar por parte de otra agencia de calificación. La propia compañía anticipó el pasado viernes que tras las reuniones con las agencias de calificación descartaban revisiones a la baja del rating.
Si valoran favorablemente la política de pago de dividendos en acciones y el elevado grado de aceptación del a cuenta 2012 con un 69% del total, frente al 64% del dividendo final del año 2011. Finalmente destacan la favorable posición financiera con 3.900 Mn€ en caja y 5.400 Mn€ en líneas de crédito (ex GN) que le permiten hacer frente a los vencimientos de 2.800 Mn€ de deuda con recurso en 2013 y 2.000 Mn€ en 2014.
Valoración Ahorro Corporación: La decisión de Fitch aleja una de las principales incertidumbres que planean sobre el valor tras la expropiación de YPF y anticipa la próxima venta de GNL, que será positiva no sólo por el importe de la misma (entre 2.000/2.100 Mn€ de EV) sino por la desconsolidación de la deuda fuera de balance (entorno a los 4.000 Mn€). No descartamos que en breve asistamos a un movimiento similar por parte de otra agencia de calificación. La propia compañía anticipó el pasado viernes que tras las reuniones con las agencias de calificación descartaban revisiones a la baja del rating.