Moody’s ha valorado la cancelación del dividendo 2012 de Telefónicapositivamente pero mantiene su revisión para una posible rebaja de su calificación (Baa2) al noconsiderar la medida suficiente.
Los analistas de Banesto Bolsa señalan las siguientes consideraciones que tendrá en cuenta Moody’s en el proceso derevisión:
i) estrategia de desapalancamiento y fortaleza de sus ratios financieros;
ii) diversificacióninternacional;
iii) exposición a bancos domésticos;
iv) riesgo de refinanciación en los próximos 18meses, fuentes de financiación, acceso a mercado de capitales y potencial incremento en el costede la deuda; y
v) riesgo de contagio soberano a la hora de generar cash flows.
Una rebaja en elrating podría venir por:
1) rebaja del rating soberano (Baa3), siempre sujeto a la consideración deque TEF pueda estar 2 notches por encima;
2) si existe desviación en la política dedesapalancamiento y fortalecimiento financiero (DN/Ebitda 3.0x en m/p).
"Estaríamos atentos a unaposible rebaja del rating soberano y su posible contagio a TEF, de producirse sería una mala noticia quecreemos tendría impacto negativo en cotización", dicen los analistas de Banesto Bolsa, que tienen una recomendación para TEF de comprar con un precio objetivo de 13,69 euros.
i) estrategia de desapalancamiento y fortaleza de sus ratios financieros;
ii) diversificacióninternacional;
iii) exposición a bancos domésticos;
iv) riesgo de refinanciación en los próximos 18meses, fuentes de financiación, acceso a mercado de capitales y potencial incremento en el costede la deuda; y
v) riesgo de contagio soberano a la hora de generar cash flows.
Una rebaja en elrating podría venir por:
1) rebaja del rating soberano (Baa3), siempre sujeto a la consideración deque TEF pueda estar 2 notches por encima;
2) si existe desviación en la política dedesapalancamiento y fortalecimiento financiero (DN/Ebitda 3.0x en m/p).
"Estaríamos atentos a unaposible rebaja del rating soberano y su posible contagio a TEF, de producirse sería una mala noticia quecreemos tendría impacto negativo en cotización", dicen los analistas de Banesto Bolsa, que tienen una recomendación para TEF de comprar con un precio objetivo de 13,69 euros.